Κάθε ιδιοκτήτης επιχείρησης που επιθυμεί να πουλήσει την εταιρεία του μπορεί να επωφεληθεί από την κατανόηση των βασικών μαθηματικών πίσω από μια εξαγορά και τις μεταβλητές που οδηγούν στην αποτίμηση μιας εταιρείας.
Ας δούμε ένα γρήγορο παράδειγμα για να δούμε πώς ένα ταμείο εξαγοράς λαμβάνει υπόψη την αξία της εταιρείας σας και τι μπορεί να κάνει η εταιρεία σας για να γίνει μια ελκυστική επένδυση για αυτόν τον επενδυτή.
Ας υποθέσουμε ότι η εταιρεία σας έχει ετήσια έσοδα 4 εκατομμυρίων δολαρίων και καθαρά έσοδα 400.000 $. Για να διατηρήσουμε τα πράγματα απλά, ας υποθέσουμε ότι το καθαρό εισόδημά σας είναι το ίδιο με το EBITDA (κέρδη προ τόκων, φόροι, αποσβέσεις και αποσβέσεις). Αυξάνετε τις πωλήσεις σας περίπου 10 τοις εκατό ετησίως και το EBITDA σας ήταν πάντα περίπου το 10 τοις εκατό αυτής της κορυφαίας γραμμής.
Ακολουθούν τα πέντε πράγματα που ένας αγοραστής εξετάζει όταν κάνει τα μαθηματικά στην εταιρεία σας:
1. Πολλαπλά του EBITDA
Ο επενδυτής θεωρεί την αξία της εταιρείας σας ως πολλαπλάσιο του EBITDA. Εξετάζουν ποια θα είναι η μελλοντική ροή ταμειακών ροών από την εταιρεία σας. Ένας απλός τρόπος να σκεφτείτε την αξία της εταιρείας σας, σε αυτό το πλαίσιο, είναι να αντιστοιχίσετε τις ετήσιες ταμειακές ροές σας πολλαπλάσιο. Σε αυτό το παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας αγοραστής πιστεύει ότι η εταιρεία σας αξίζει πέντε φορές το EBITDA αυτήν τη στιγμή ή 2 εκατομμύρια δολάρια.
2. Αύξηση των εσόδων
Η εταιρεία σας έχει αναπτυχθεί πολύ με την πάροδο του χρόνου, αλλά ο επενδυτής πιθανότατα θα εξετάσει ένα σενάριο στο οποίο η ανάπτυξη δεν είναι τόσο γρήγορη. Σε αυτήν την περίπτωση, αν υποτεθεί ένας ετήσιος ρυθμός αύξησης 5%, τα έσοδά σας θα αυξηθούν από 4 εκατομμύρια σε 5,2 εκατομμύρια $ τα επόμενα πέντε χρόνια.
3. Περιθώριο EBITDA
Ας καλέσουμε το EBITDA σας διαιρεμένο με τα έσοδά σας το περιθώριο EBITDA σας. Αυτή τη στιγμή, είναι 10 τοις εκατό. Επειδή η εταιρεία σας θα εκτιμηθεί ως πολλαπλάσιο του EBITDA, η αύξηση του EBITDA είτε αυξάνοντας τα έσοδα είτε αυξάνοντας το περιθώριο EBITDA σας είναι πολύτιμη. Ας υποθέσουμε ότι μπορείτε να κάνετε την εταιρεία σας λίγο πιο αποτελεσματική με την πάροδο του χρόνου, οπότε το περιθώριο EBITDA σας θα αυξηθεί στο 12% έως το τέλος των πέντε ετών, αποδίδοντας το EBITDA 610.000 $.
4. Ποσό μόχλευσης
Ο επενδυτής είναι πιθανό να χρησιμοποιήσει το χρέος για να αγοράσει την εταιρεία σας, καθώς η εταιρεία έχει ωραία ταμειακή ροή και μπορεί να εξυπηρετήσει αυτό το νέο χρέος. Ας υποθέσουμε ότι ο επενδυτής θα χρηματοδοτήσει το ήμισυ της τιμής αγοράς της εταιρείας σας - 1 εκατομμύριο δολάρια από τη συνολική τιμή αγοράς των 2 εκατομμυρίων $.
5. Κυριότητα
Τέλος, εσείς και ο επενδυτής σας πρέπει να διαπραγματευτείτε πόση από την εταιρεία αγοράζουν. Εάν αγοράσουν το 80 τοις εκατό της εταιρείας σας και η εταιρεία σας εκτιμάται σε 2 εκατομμύρια δολάρια, σας γράφουν μια επιταγή για 2 εκατομμύρια δολάρια. Θα ζητήσουν επίσης να μεταφέρουν πάνω από το 20 τοις εκατό των ιδίων κεφαλαίων, οπότε θα επιστρέψετε 200.000 $ πίσω στην εταιρεία (και θα επενδύσουν 800.000 $, με τα άλλα 1 εκατομμύρια δολάρια να είναι χρέη). Ένας άλλος τρόπος σκέψης είναι ότι ο επενδυτής αγοράζει το 100 τοις εκατό της εταιρείας σας και αγοράζετε το 20 τοις εκατό με τους ίδιους όρους που έχει ο επενδυτής.
Υπάρχουν και άλλοι οδηγοί στο οικονομικό μοντέλο: φορολογικές επιπτώσεις. κόστος τόκων για το χρέος · εάν θα υπάρξει ημιώροφος χρηματοδότησης; και προσδιορίζοντας τις καλύτερες προβολές που αντιπροσωπεύουν καλύτερα τις προοπτικές της εταιρείας.
Γιατί λοιπόν επενδύει ο αγοραστής; Πρέπει να τρέξουμε το ίδιο μοντέλο αποτίμησης όταν πωλείτε ο καθένας στον επόμενο αγοραστή για να το καταλάβετε.
Ας δώσουμε και στους δύο λίγο ανοδικά λέγοντας ότι σε πέντε χρόνια, με την ετήσια αύξηση εσόδων 5% και αυξάνοντας το περιθώριο EBITDA στο 12%, ο επόμενος αγοραστής σας είναι πρόθυμος να πληρώσει έξι φορές το EBITDA. Αυτό μεταφράζεται σε τιμή αγοράς 3,68 εκατομμυρίων δολαρίων.
Ένα εκατομμύριο δολάρια από αυτήν την τιμή αγοράς πληρώνει το χρέος που είχε δανειστεί ο προηγούμενος επενδυτής για να χρηματοδοτήσει την αρχική σας συμφωνία, αφήνοντας 2,68 εκατομμύρια δολάρια για να μοιραστούν μεταξύ εσάς και του επενδυτή. Τα 200.000 $ σας έχουν πλέον μετατραπεί σε 540.000 $ και τα 800.000 $ τους τώρα αξίζουν 2,14 εκατομμύρια $. και οι δύο έχετε πραγματοποιήσει 2,7 φορές την επένδυσή σας. Το 1 εκατομμύριο δολάρια του χρέους δημιουργεί αξία για τον επενδυτή και για εσάς. Εάν το χρέος αυτό αντικαταστάθηκε από ίδια κεφάλαια, οι επενδυτές θα πωλούσαν ακόμη την εταιρεία στην ίδια τιμή, αλλά το πολλαπλάσιο απόδοσης θα έπεφτε από 2,7 φορές την επένδυσή τους σε 1,8 φορές, καθώς πρέπει να διαθέσουν περισσότερα κεφάλαια για την ίδια απόδοση.
καθαρή αξία vanessa simmons 2016
Τώρα, όλες οι αγορές δεν πηγαίνουν έτσι. Εάν τα πράγματα δεν πάνε καλά, εσείς και ο επενδυτής σας μπορεί να εξαφανιστεί και θα μπορούσατε επίσης να απολυθείτε. Αλλά μπορείτε να δείτε το αξιοθέατο: Πάρτε μερικά χρήματα από το τραπέζι τώρα, κρατήστε την εταιρεία σας να μεγαλώνει και, στη συνέχεια, πουλήστε τα για περισσότερα ανοδικά αργότερα.
Όπως σε οποιαδήποτε συναλλαγή, θα πρέπει να βρείτε τον σωστό μακροπρόθεσμο επενδυτή και να δημιουργήσετε μια ανταγωνιστική κατάσταση, ώστε να λάβετε πολλαπλές προσφορές. Αλλά κάντε τα μαθηματικά και μπορείτε να δείτε γιατί μια εξαγορά μπορεί να έχει νόημα για την εταιρεία σας.
