Για πολλές αναπτυσσόμενες εταιρείες Το «δημοσίευμα» είναι κάτι περισσότερο από απλή πώληση μετοχών. Είναι ένα μήνυμα προς τον κόσμο ότι η επιχείρηση έχει καταφέρει.
Γι 'αυτό, η ανάληψη μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς (κοινώς γνωστή ως IPO) - η πρώτη πώληση μετοχών στο κοινό από μια ιδιωτική εταιρεία - υπήρξε από καιρό ο απώτερος στόχος για πολλούς μια επιχειρηματική επιχείρηση. Ένα IPO δεν μπορεί μόνο να παρέχει σε μια εταιρεία πρόσβαση σε κεφάλαια για αύξηση καυσίμων και ρευστότητα για ιδρυτές και επενδυτές, αλλά παρέχει την ανεπίσημη σφραγίδα έγκρισης της δημόσιας αγοράς.
Ωστόσο, οι πρόσφατες κανονιστικές αλλαγές, όπως ο νόμος Sarbanes-Oxley του 2002 (SOX), έδωσαν νέα σημασία στον όρο IPO. Δεν είναι απλώς μια δημόσια προσφορά αποθεμάτων, αλλά μπορεί επίσης να είναι μια έντονα επίπονη και όλο και πιο δαπανηρή δοκιμασία. Προκειμένου να κερδίσουν τα οφέλη από την άντληση κεφαλαίων και την επίτευξη μεγαλύτερης ρευστότητας που προσφέρει μια IPO, οι εταιρείες πρέπει να είναι πιο σταθερά εγκατεστημένες και να είναι σε θέση να περάσουν αυστηρότερες κανονιστικές απαιτήσεις από ότι στο παρελθόν. Κάτι τέτοιο συνοδεύεται από μεγαλύτερη τιμή από ποτέ. Αυτές τις μέρες, οι εταιρείες που θα κυκλοφορήσουν στο κοινό θα πρέπει να αναμένουν να πληρώσουν περισσότερα από 2 εκατομμύρια δολάρια από τα έξοδα τσέπης για να καλύψουν πλήθος αμοιβών - μεταξύ των οποίων νόμιμη, λογιστική, εκτύπωση, εισαγωγή, κατάθεση - εκτός από την έκπτωση και προμήθεια 7% του αναδόχου της προσφοράς εισπράττει και να υποστηρίζει εσωτερικές διαδικασίες για να ανταποκρίνεται στα αυστηρότερα πρότυπα αναφοράς και διακυβέρνησης για δημόσιες εταιρείες.
Οι ακόλουθες σελίδες θα περιγράφουν λεπτομερώς τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της δημοσίευσης, τα προσόντα που πρέπει να δημοσιεύσει μια επιχείρηση και τα βήματα που εμπλέκονται στη διαδικασία IPO.
Dig Deeper: Τι σημαίνει το Sarbanes-Oxley Act για εταιρείες που θέλουν να δημοσιοποιηθούν
Λήψη δημόσιας εταιρείας: Γιατί πρέπει να το εξετάσετε
Ένα IPO είναι ένα από τα πιο σημαντικά συμβάντα στη ζωή μιας επιχείρησης. Το κεφάλαιο που συγκεντρώνεται μέσω μιας επιτυχημένης δημόσιας προσφοράς ενισχύει την ικανότητα μιας επιχείρησης να επεκτείνεται σε νέες αγορές ή να αναπτύσσεται μέσω εξαγορών. Μπορεί να βοηθήσει μια εταιρεία να προσελκύσει νέο ταλέντο με επιλογές μετοχών και άλλα βραβεία μετοχών και να επιβραβεύσει τους αρχικούς επενδυτές με ρευστότητα. «Υπάρχει επίσης ο παράγοντας κύρους», λέει ο James S. Rowe, συνεργάτης κινητών αξιών με την Kirkland & Ellis LLP, μια εταιρεία δικηγόρων 1.500 που έχει συμβουλεύσει αμέτρητες εταιρείες μέσω της διαδικασίας IPO. «Το γεγονός ότι είστε δημόσια εταιρεία σας φέρνει στην πόρτα με προμηθευτές και προμηθευτές και μελλοντικούς επιχειρηματικούς εταίρους. Το να είσαι δημόσια εταιρεία έχει πρόσθετη προσωρινή μνήμη και είναι κάτι που μπορεί να είναι χρήσιμο για μια εταιρεία στις εμπορικές της σχέσεις. '
Τέτοια οφέλη, ωστόσο, δεν παρέχονται χωρίς κόστος. Ένα σημαντικό άυλο κόστος που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι η απώλεια ελέγχου της επιχείρησης όταν μια πρώην ιδιωτική εταιρεία δημοσιοποιείται. Ακολουθεί μια λίστα με τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα που πρέπει να λάβετε υπόψη για να προσδιορίσετε εάν θα λάβετε το κοινό της εταιρείας.
Dig Deeper: Είναι η ενοποίηση απειλή ή όφελος για τις μικρές εταιρείες;
Λήψη δημόσιας εταιρείας: Τα οφέλη από το κοινό
πόσο χρονών είναι ο Άνταμ Ντιρκς
• Δεδομένης της υψηλότερης αποτίμησης μιας δημόσιας εταιρείας και της μεγαλύτερης ρευστότητας στις δημόσιες αγορές, υπάρχει μεγαλύτερη πρόσβαση στο κεφάλαιο, λέει ο Rowe. Στην πραγματικότητα, ενώ η πρώτη δημόσια προσφορά μπορεί να είναι δαπανηρή και χρονοβόρα, εάν υπάρχει ζήτηση στην αγορά για το απόθεμα, μια εταιρεία μπορεί πάντα να εκδίδει περισσότερο απόθεμα - το οποίο μπορεί να διεξαχθεί πιο γρήγορα και αποτελεσματικά ως έμπειρος εκδότης.
• Η αυξημένη ρευστότητα μπορεί να βοηθήσει μια εταιρεία να προσελκύσει κορυφαία ταλέντα, επιτρέποντάς της να παρέχει επιλογές μετοχών ή περιορισμένα βραβεία αποθεμάτων.
• Μια δημόσια προσφορά παρέχει σε μια επιχείρηση το νόμισμα με το οποίο μπορεί να αποκτήσει άλλες επιχειρήσεις και μια αποτίμηση εάν η επιχείρησή σας γίνει στόχος απόκτησης, λέει ο Evans.
• Ένα IPO χρησιμεύει ως ένας τρόπος για τους ιδρυτές ή τους εργαζόμενους ή άλλους κατόχους μεριδίων ή δικαιωμάτων να επωφεληθούν από την επένδυσή τους, για να δουν μια οικονομική ανταμοιβή για τη σκληρή δουλειά που έχει προχωρήσει στην οικοδόμηση της επιχείρησης », λέει ο Evans.
• Η πράξη της δημοσιοποίησης μπορεί επίσης να χρησιμεύσει ως εκδήλωση μάρκετινγκ για μια εταιρεία, για να αυξήσει το ενδιαφέρον για την επιχείρηση και τα προϊόντα ή τις υπηρεσίες της.
Dig Deeper: Ποια είναι η αξία της επιχείρησής σας τώρα;
Λαμβάνοντας ένα κοινό της εταιρείας: Το μειονέκτημα του Going Public
• Το μεγαλύτερο μειονέκτημα στο κοινό είναι συχνά η απώλεια ελέγχου της εταιρείας για τη διαχείριση και ιδρυτές / επενδυτές. Μόλις μια εταιρεία είναι δημόσια, οι διαχειριστές θα έχουν συχνά έντονη πίεση για να ανταποκριθούν στις εκτιμήσεις των τριμηνιαίων εσόδων των ερευνητών αναλυτών, γεγονός που μπορεί να καταστήσει πολύ πιο δύσκολη τη διαχείριση της επιχείρησης για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και προβλεψιμότητα.
• Η SEC απαιτεί από τις δημόσιες εταιρείες να αποκαλύπτουν μερικές φορές ευαίσθητες πληροφορίες όταν δημοσιοποιούνται και σε συνεχή βάση στις απαιτούμενες καταχωρίσεις. Τέτοιες πληροφορίες μπορεί να περιλαμβάνουν δεδομένα σχετικά με προϊόντα, πελάτες, συμβόλαια πελατών ή διαχείριση που μια ιδιωτική εταιρεία δεν θα έπρεπε να αποκαλύψει.
• Οι δημόσιες εταιρείες έχουν πρόσθετες υποχρεώσεις υποβολής εκθέσεων και διαδικαστικών από την έγκριση του νόμου Sarbanes-Oxley, πολλές από τις οποίες ενδέχεται να είναι δαπανηρές για την εφαρμογή μιας εταιρείας, όπως οι απαιτήσεις του άρθρου 404 σχετικά με τους εσωτερικούς ελέγχους επί των χρηματοοικονομικών αναφορών, λέει ο Bruce Evans, διευθυντής διευθυντής της Summit Partners, μιας εταιρείας ιδιωτικών κεφαλαίων και επιχειρηματικών κεφαλαίων με έδρα τη Βοστώνη.
• Σε ένα χειρότερο σενάριο, μια ομάδα αντιφρονούντων επενδυτών θα μπορούσε ενδεχομένως να αποκτήσει τον έλεγχο της πλειοψηφίας και τον έλεγχο της εταιρείας μακριά από το διοικητικό συμβούλιο.
• Εάν μια μετοχή αποδίδει άσχημα μετά τη δημοσίευση μιας εταιρείας, μια IPO μπορεί να δημιουργήσει αρνητική δημοσιότητα ή «ένα γεγονός κατά του μάρκετινγκ» για την εταιρεία, λέει ο Evans.
Dig Deeper: Παραδείγματα εμπιστευτικών πληροφοριών που πρέπει να προετοιμάσετε για αποκάλυψη
Λήψη δημόσιας εταιρείας: Ποιες εταιρείες πρέπει να εξετάσουν μια δημόσια εγγραφή
Δεν μπορούν - ή πρέπει - όλες οι εταιρείες να δημοσιοποιούνται.
Υπάρχει μια σειρά παραγόντων που πρέπει να λάβετε υπόψη πριν καλέσετε τους τραπεζίτες. Αυτοί οι παράγοντες περιλαμβάνουν την ικανοποίηση ορισμένων οικονομικών προσόντων που καθορίζονται από τις διάφορες ανταλλαγές, την καταλληλότητα μιας στρατηγικής IPO για τους επιχειρηματικούς και επιχειρηματικούς σας στόχους και την αποδοτικότητα της αγοράς σε IPO γενικά και εντός του συγκεκριμένου τομέα σας.
Προσόντα ανταλλαγής
Προτού μπορέσετε ακόμη και να εξετάσετε το ενδεχόμενο να δημοσιοποιήσετε την εταιρεία σας, πρέπει να πληροίτε ορισμένες βασικές χρηματοοικονομικές απαιτήσεις, οι οποίες καθορίζονται από το χρηματιστήριο όπου αναμένετε να καταχωρίσετε.
Για παράδειγμα, εάν θέλετε να καταχωρίσετε το απόθεμα της εταιρείας σας στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE), θα χρειαστείτε γενικά συνολικά 10 εκατομμύρια δολάρια σε κέρδη προ φόρων τα τελευταία τρία χρόνια, και τουλάχιστον τουλάχιστον 2 εκατομμύρια δολάρια σε καθένα από τα δύο πιο πρόσφατα χρόνια.
Η NASDAQ Global Select Market απαιτεί κέρδη προ φόρων άνω των 11 εκατομμυρίων δολαρίων στο σύνολο των προηγούμενων τριών οικονομικών ετών και πάνω από 2,2 εκατομμύρια δολάρια σε καθεμία από τις δύο πιο πρόσφατες φορολογικές χρήσεις.
Ευτυχώς, και τα δύο χρηματιστήρια έχουν εναλλακτικές αγορές που έχουν λιγότερο αυστηρές χρηματοοικονομικές απαιτήσεις για εισηγμένες εταιρείες. Η παγκόσμια αγορά NASDAQ απαιτεί από τις εταιρείες να έχουν εισόδημα από συνεχιζόμενες δραστηριότητες πριν από τους φόρους εισοδήματος κατά την τελευταία οικονομική χρήση ή σε δύο από τις τρεις τελευταίες φορολογικές χρήσεις ύψους 1 εκατομμυρίου $ ή περισσότερο. Η NASDAQ Capital Market έχει μικρότερο εμπόδιο στην είσοδο, απαιτώντας καθαρό εισόδημα από τη συνέχιση της λειτουργίας της τελευταίας χρήσης ή σε δύο από τις τρεις τελευταίες φορολογικές χρήσεις τουλάχιστον 750.000 $. Εν τω μεταξύ, το αμερικανικό χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (AMEX) απαιτεί εισόδημα προ φόρων 750.000 $ την τελευταία οικονομική χρήση ή σε δύο από τις τρεις πιο πρόσφατες φορολογικές χρήσεις.
Τα χρηματιστήρια προσφέρουν επίσης εναλλακτικά πρότυπα εισαγωγής με βάση τις ταμειακές ροές, το ανώτατο όριο αγοράς και τα έσοδα για μεγαλύτερες εταιρείες που δεν πληρούν τις δοκιμές κερδών προ φόρων.
Σύμφωνα με τους κανόνες SEC, μια εταιρεία πρέπει επίσης να έχει τρία χρόνια ελεγμένων οικονομικών καταστάσεων για να μπορέσει να εγγραφεί για να δημοσιοποιηθεί. Εάν μια εταιρεία δεν διαθέτει ελέγχους τριών ετών, μπορεί συχνά να τους δημιουργήσει «μετά το γεγονός», λέει ο Rowe, υποθέτοντας ότι διαθέτει τα αρχεία και τα συστήματα για να επιτρέψει στον ελεγκτή να «κοιτάξει πίσω». Δεδομένου ότι αυτό μπορεί να είναι μια δαπανηρή και χρονοβόρα επιχείρηση, ο προ-προγραμματισμός είναι απαραίτητος.
Dig Deeper: Χρηματιστήρια και νόμοι περί κινητών αξιών
Λήψη εταιρικού κοινού: Επιλογή της σωστής στρατηγικής IPO
Ακόμα κι αν μια εταιρεία πληροί τις ελάχιστες προϋποθέσεις για εισαγωγή σε ένα από τα χρηματιστήρια, ενδέχεται να μην είναι προς το συμφέρον της εταιρείας να δημοσιοποιηθεί.
«Νομίζω ότι οι επιχειρήσεις πρέπει να δημοσιοποιούνται που έχουν επιτύχει ένα μέγεθος που θα τους επέτρεπε να έχουν μια προβλέψιμη ροή εσόδων και κερδών», λέει ο Evans. «Οι μικρότερες επιχειρήσεις τείνουν να είναι πιο ασταθείς και υπάρχει ένα ασφάλιστρο που καταβάλλεται για προβλεψιμότητα στις δημόσιες αγορές».
Ένας άλλος παράγοντας που πρέπει να λάβετε υπόψη είναι εάν η επιχείρησή σας θα έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς αρκετά μεγάλη ώστε να υποστηρίζει αρκετές συναλλαγές στο απόθεμά σας, ώστε οι αγοραστές να θεωρούν ότι το απόθεμα είναι «ρευστό», πρόσθεσε ο Evans. «Η δημοσίευση με πολύ μικρό όριο αγοράς σημαίνει ότι οι αγοραστές δεν έχουν πραγματικά ρευστή δημόσια ασφάλεια. Η αλήθεια είναι ότι αν δεν έχετε αρκετό όριο αγοράς, νομίζω ότι οι δημόσιες προσφορές είναι πιθανώς οι καλύτερες για εταιρείες ανάπτυξης ».
Ζητήματα αγοράς
Ένας άλλος παράγοντας που καθορίζει όλο και περισσότερο εάν οι εταιρείες δημοσιοποιούνται είναι η οικονομία και, ειδικότερα, η όρεξη του κοινού για IPO.
Η αγορά IPO έφτασε στο χαμηλό των 30 ετών το 2008, όταν μόνο 31 εταιρείες δημοσίευσαν δημοσίως στα μεγάλα χρηματιστήρια των ΗΠΑ, σύμφωνα με τον Hoovers. Εννέα χρόνια νωρίτερα, το 1999, υπήρχαν 477 IPOs, περισσότερα από τα μισά από τα οποία υποστηρίχθηκαν από επιχειρήσεις, σύμφωνα με την National Venture Capital Association (NVCA). Το ενδιαφέρον της αγοράς για τις IPO σίγουρα εξασθενεί - ειδικά πρόσφατα. Τα καλά νέα είναι ότι η αγορά IPO σημείωσε ελαφρά άνοδο το 2009, όταν 63 εταιρείες δημοσίευσαν δημόσια στις μεγάλες αγορές των ΗΠΑ, με σχεδόν όλη αυτή τη δραστηριότητα να πραγματοποιείται το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
«Υπάρχει ένας αγωγός, τα πράγματα περιστρέφονται», λέει ο Evans. Αλλά λέει ότι η αγορά IPOs θα βελτιωνόταν εάν μερικοί από τους κανονισμούς του νόμου Sarbanes-Oxley είχαν ανακληθεί. Ο νόμος, ο οποίος επιδίωκε να παρέχει στο κοινό περισσότερη εταιρική λογοδοσία, απαιτεί συμμόρφωση με τόσους δαπανηρούς κανόνες που το γενικό κόστος που σχετίζεται με τη συμμόρφωση «προσθέτει εκατομμύρια στα λειτουργικά έξοδα μιας εταιρείας», λέει ο Evans. «Οι εταιρείες τείνουν να περιμένουν περισσότερο τώρα για να ξεπεράσουν αυτό το κόστος προτού μπορέσουν να δημοσιοποιηθούν. Είναι ένα άμεσο εμπόδιο στην ικανότητά τους να δημοσιοποιούνται ».
Ένα άλλο στοιχείο του νόμου απαιτεί από τους Διευθύνοντες Συμβούλους και τους CFO να πιστοποιούν προσωπικά οικονομικές και άλλες πληροφορίες κατά την κατάθεση τίτλων τους. «Ειλικρινά, καθιστά λιγότερο ελκυστικό σε ορισμένες περιπτώσεις να θέλεις να το κάνεις αυτό», λέει ο Evans.
Dig Deeper: Η πτωτική αγορά IPO κατά τη διάρκεια της ύφεσης
Κάνοντας μια εταιρεία δημόσια: Τα βήματα που πρέπει να ακολουθήσετε
Εάν η εταιρεία σας πληροί αυτές τις χρηματοοικονομικές απαιτήσεις, καθορίζετε ότι ένα IPO θα σας βοηθήσει να επιτύχετε επιχειρηματικούς στόχους και οι συνθήκες της αγοράς εμφανίζονται σωστά, τότε ήρθε η ώρα να ξεκινήσετε τη διαδικασία IPO. Συνήθως, χρειάζονται τέσσερις έως οκτώ μήνες για να ολοκληρωθεί αυτή η διαδικασία, από τη στιγμή που συμμετέχετε ενεργά στους ασφαλιστές έως τη στιγμή που κλείνετε την προσφορά. Ακολουθούν τα βασικά βήματα στη διαδικασία IPO:
Τοποθετήστε τη σωστή ομάδα διαχείρισης.
Οι ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες έχουν γενικά ήδη ισχυρές ομάδες διαχείρισης, αλλά οι απαιτήσεις για να γίνουν δημόσια εταιρεία συχνά απαιτούν πρόσθετα πλεονεκτήματα και δυνατότητες. Η ομάδα διευθυντικών στελεχών πρέπει να έχει σημαντική οικονομική και λογιστική εμπειρία στη συμμόρφωση με όλο και πιο περίπλοκες χρηματοοικονομικές και λογιστικές απαιτήσεις. Υπό το πρίσμα αυτό, πολλές εταιρείες πριν από την IPO επιδιώκουν να στρατολογήσουν CFO ή άλλα στελέχη από το εξωτερικό που είχαν εμπειρία να δημοσιοποιηθούν με άλλες εταιρείες. «Δεν συμφωνώ καθόλου με αυτό», λέει ο Evans. «Ένας έμπειρος CFO που γνωρίζει καλά την επιχείρησή του και ο οποίος ήταν επιτυχής σε αυτόν τον ρόλο, δεν χρειάζεται να έχει περάσει από δημόσια προσφορά στο παρελθόν». Αλλά είναι σημαντικό οι βασικοί διευθυντές να διαθέτουν ισχυρές δεξιότητες επικοινωνίας για να παρουσιάσουν το όραμα της εταιρείας και την απόδοσή της στην αγορά και να ανταποκριθούν στις συχνά εντατικές ενημερωτικές απαιτήσεις ερευνητικών αναλυτών και επενδυτών.
Η σύνθεση του διοικητικού συμβουλίου μπορεί επίσης να χρειαστεί προσαρμογή. Οι ανταλλαγές απαιτούν η πλειοψηφία του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας να είναι «ανεξάρτητη» και ότι οι επιτροπές ελέγχου, αποζημίωσης και διορισμού επιτροπών εταιρικής διακυβέρνησης - στο βαθμό που υπάρχουν - αποτελούνται από ανεξάρτητους διευθυντές. Εκτός από τη δημιουργία ακόμη πιο αυστηρών απαιτήσεων ανεξαρτησίας για τα μέλη της επιτροπής ελέγχου, ο Sarbanes-Oxley απαιτεί από έναν εκδότη να αποκαλύψει εάν διαθέτει «οικονομικό εμπειρογνώμονα της επιτροπής ελέγχου». Για την εκπλήρωση αυτών των απαιτήσεων, μπορεί να χρειαστεί να προσληφθούν ανεξάρτητα μέλη του διοικητικού συμβουλίου (που δεν είναι εμπιστευτικοί ή συνεργάτες), ειδικά για την επιτροπή ελέγχου, λέει ο Evans.
Dig Deeper: Τι να πληρώσετε στην κορυφαία ομάδα σας
Αναβάθμιση συστημάτων χρηματοοικονομικής αναφοράς.
Πριν προχωρήσετε, πρέπει να διασφαλίσετε ότι διαθέτετε τα κατάλληλα συστήματα για να διασφαλίσετε τη ροή ακριβών, έγκαιρων πληροφοριών. Ο εντοπισμός των σωστών μετρήσεων και η στενή παρακολούθηση τους μπορεί να βελτιώσει σημαντικά τα αποτελέσματα της επιχείρησής σας, καθώς αναγκάζει όλους τους χρήστες της εταιρείας να επικεντρωθούν στους παράγοντες που οδηγούν την επιχείρησή σας.
Η Sarbanes-Oxley επιβάλλει μια σειρά από πρόσθετες απαιτήσεις σε αυτόν τον τομέα, συμπεριλαμβανομένων των «ελέγχων και διαδικασιών αποκάλυψης», οι οποίες είναι απαραίτητες για να διασφαλιστεί ότι οι πληροφορίες συλλαμβάνονται και αναφέρονται σωστά στα δημόσια αρχεία της εταιρείας. Μια άλλη απαίτηση αφορά τους «εσωτερικούς ελέγχους επί των χρηματοοικονομικών αναφορών», οι οποίοι έχουν σχεδιαστεί για να διασφαλίζουν ότι οι οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας είναι ακριβείς και απαλλαγμένες από ανακρίβειες. Η ανάπτυξη και αξιολόγηση αυτών των ελέγχων μπορεί να πάρει χρόνο και να είναι αρκετά δαπανηρή. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα στην περίπτωση εσωτερικών ελέγχων επί των χρηματοοικονομικών αναφορών, που διέπονται από την Ενότητα 404. Παρόλο που οι εκδότες IPO δεν απαιτείται να συμμορφωθούν με το 404 έως ότου δημοσιευτούν, είναι σημαντικό να προβλέπονται τυχόν πιθανές ουσιώδεις αδυναμίες σε αυτούς τους ελέγχους και να τα αντιμετωπίσουμε όσο το δυνατόν νωρίτερα.
Dig Deeper: Πώς να ανανεώσετε το σύστημα οικονομικής αναφοράς της εταιρείας σας
Επιλέξτε επενδυτές τραπεζίτες.
Στην επιχείρηση, αυτό ονομάζεται «διαγωνισμός ομορφιάς». Είναι μια διαδικασία μέσω της οποίας συνήθως επιλέγετε τους επενδυτικούς σας τραπεζικούς συνεργάτες και διαβεβαιώνετε ότι συμφωνούν ότι η επιχείρηση είναι έτοιμη να δημοσιοποιηθεί, ότι διαθέτουν τις δυνατότητες πωλήσεων και διανομής που χρειάζεστε για την επιτυχή εκτέλεση του IPO και μπορεί να παρέχει ισχυρή κάλυψη αναλυτών μία φορά πας δημόσια. «Δεν είναι ασυνήθιστο να προσκαλούμε τρεις έως πέντε τραπεζίτες να κάνουν παρουσιάσεις στους υπεύθυνους λήψης αποφάσεων για το πώς βλέπουν την εταιρεία, τι αποτίμηση, τι αναμένουν να δουν στην τρέχουσα αγορά και γιατί είναι η εταιρεία που πρέπει να ηγηθεί της προσφοράς », Λέει ο Rowe. Θα πρέπει να χρησιμοποιήσετε μια ποικιλία κριτηρίων για την επιλογή των τραπεζιτών σας: μια κατάλληλη «κατάλληλη» προσωπικότητα, καλή έρευνα και αναλυτική κάλυψη, γνώση και κατανόηση της επιχείρησής σας και της βιομηχανίας σας και εάν η τράπεζα έχει φέρει άλλες εταιρείες στον τομέα σας, Rowe λέει.
Αφού δεσμεύσει τους ασφαλιστές και ξεκίνησε τη διαδικασία IPO, μια εταιρεία θεωρείται ότι «είναι εγγεγραμμένη» και ως εκ τούτου υπόκειται σε περιορισμούς «αθόρυβης περιόδου» της SEC, οι οποίοι θα περιορίσουν σημαντικά όσα μπορούν να πουν και να κάνουν η εταιρεία και οι διαχειριστές της εκτός της επίσημης εγγραφής επεξεργάζομαι, διαδικασία. Το 2005, δημιουργήθηκε ένα ασφαλές λιμάνι για δηλώσεις που έγιναν περισσότερες από 30 ημέρες πριν από την υποβολή δήλωσης καταχώρησης SEC, αλλά οι εκδότες πρέπει να επαγρυπνούν στον έλεγχο πληροφοριών που θα μπορούσαν να θεωρηθούν ως «προετοιμασία της αγοράς» για τους τίτλους τους.
Dig Deeper: Τι πρέπει να γνωρίζετε για τους επενδυτές Bankers και άλλους βασικούς παίκτες
Δημιουργήστε την «ιστορία» σας και συντάξτε το ενημερωτικό δελτίο.
Εδώ εμπλέκονται οι δικηγόροι. Τα κύρια έγγραφα προσφοράς περιλαμβάνουν το ενημερωτικό δελτίο IPO, το οποίο υποβάλλεται στη SEC ως μέρος της δήλωσης εγγραφής IPO, και τις διαφάνειες «road show», τις οποίες θα χρησιμοποιήσουν οι ασφαλιστές και τα ανώτερα στελέχη, μαζί με το ενημερωτικό δελτίο, για την εμπορία της προσφοράς. Η δημιουργία της σωστής «ιστορίας» σε αυτά τα έγγραφα είναι κρίσιμη για την επιτυχία του IPO. «Πρόκειται πραγματικά για την τοποθέτηση της εταιρείας σας - τονίζοντας τα πλεονεκτήματά της, τη στρατηγική της, την ευκαιρία της αγοράς και γιατί αυτή είναι μια καλή επένδυση μακροπρόθεσμα», λέει ο Rowe. Επειδή το ενημερωτικό δελτίο υπόκειται σε εκτεταμένες απαιτήσεις γνωστοποίησης, συνήθως θα χρειαστούν αρκετές εβδομάδες για την προετοιμασία και οι δικηγόροι θα προσπαθήσουν να προβλέψουν τις ερωτήσεις και τα σχόλια που θα πρέπει να υποβάλει η SEC στην κατάθεση.
Dig Deeper: SEC έγκριση και το προκαταρκτικό ενημερωτικό δελτίο
Υποβάλετε τη δήλωση εγγραφής και ξεκινήστε τη διαδικασία ελέγχου.
Μόλις ολοκληρωθεί ένα σχέδιο του ενημερωτικού δελτίου, η εταιρεία θα υποβάλει τη δήλωση εγγραφής στην SEC. Ενώ είναι άμεσα διαθέσιμη στο κοινό για το σύστημα EDGAR της SEC, η δήλωση εγγραφής υπόκειται σε έλεγχο και σχολιασμό από την SEC μέσω μιας διαδικασίας αναθεώρησης. Σχεδόν πάντα, η SEC ελέγχει την αρχική κατάθεση ενός εκδότη και συνήθως παρέχει εκτεταμένα σχόλια εντός 30 ημερών από την αρχική κατάθεση. Λίγο μετά την κατάθεση, η εταιρεία θα υποβάλει επίσης την αρχική της αίτηση καταχώρισης με την ανταλλαγή στην οποία επιθυμεί να εισαγάγει, και οι ασφαλιστές θα υποβάλουν αρμοδιότητες στη Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοοικονομικής Βιομηχανίας (FINRA) σχετικά με τις ρυθμίσεις αποζημίωσης του ασφαλιστή. «Μπορεί να είναι μια εκτεταμένη και εντατική εργασία», λέει ο Rowe. 'Δεν μπορείτε να τιμολογήσετε την IPO εκτός εάν έχετε διαγράψει όλα τα σχόλια SEC.'
Dig Deeper: Τρόπος υποβολής δήλωσης εγγραφής
Οργανώστε την παράσταση.
Το road show ξεκινά μόλις ο εκδότης απαντήσει και επιλύσει τα ουσιαστικά σχόλια του προσωπικού της SEC, γενικά μέσω πολλαπλών τροποποιήσεων στη δήλωση εγγραφής. Τότε, ο εκδότης θα εκτυπώσει τα «κόκκινα» - το προκαταρκτικό ενημερωτικό δελτίο που αναφέρει ένα αναμενόμενο μέγεθος προσφοράς και ένα αναμενόμενο εύρος τιμών. Το αποκαλούν «road show» επειδή συνήθως διαρκεί έως και δύο εβδομάδες, κατά τη διάρκεια του οποίου οι ανώτεροι διευθυντές συναντούν μελλοντικούς επενδυτές, συχνά σε πολλές πόλεις την ίδια ημέρα. «Πραγματικά παίρνει την παράσταση στο δρόμο», λέει ο Rowe. «Δεν είναι ασυνήθιστο να βρίσκεστε σε δύο ή τρεις πόλεις την ημέρα για πέντε ημέρες την εβδομάδα. Έχετε συναντήσεις επενδυτών κάθε στιγμή της ημέρας, συμπεριλαμβανομένων πρωινού και μεσημεριανού γεύματος επενδυτών, όλα με την πρόθεση να δημιουργήσετε ένα βιβλίο για τους ασφαλιστές, ώστε η IPO να μπορεί να πετύχει. '
Dig Deeper: Αξιοποιώντας στο έπακρο το Road Show του IPO
Τιμή της IPO.
Όταν ολοκληρωθεί η διαδικασία επανεξέτασης και οι ασφαλιστές έχουν «φτιάξει ένα βιβλίο» μελλοντικών επενδυτών IPO, το διοικητικό συμβούλιο του εκδότη - συνήθως μέσω επιτροπής τιμολόγησης - και οι αναδοχείς θα ορίσουν μια τιμή στην οποία η εταιρεία και οποιοσδήποτε μέτοχος πώλησης θα συμφωνείτε να πουλήσετε μετοχές στους ασφαλιστές κατά το κλείσιμο. Η τιμολόγηση πραγματοποιείται συνήθως μετά το κλείσιμο των αγορών την τελευταία ημέρα του road show. το απόθεμα θα ξεκινήσει διαπραγμάτευση στο χρηματιστήριο με βάση «όταν εκδοθεί» το επόμενο πρωί.
Συνήθως, λέει ο Rowe, οι εταιρείες θα ανασυγκροτήσουν την κεφαλαιακή τους δομή, ώστε να μπορούν να στοχεύσουν μια τιμή μεταξύ 14 και 16 $ ανά μετοχή, ένα εύρος που είναι ελκυστικό για τους περισσότερους επενδυτές IPO. «Στην τιμολόγηση, θέλετε να μεγιστοποιήσετε την τιμή, αλλά δεν θέλετε να υπερτιμήσετε την προσφορά μόνο για να βγείτε το τελευταίο δολάριο», λέει ο Rowe. «Είναι κρίσιμο το απόθεμα να έχει καλή απόδοση στη δευτερογενή αγορά». Εάν το χρηματιστήριο υποχωρήσει, μπορεί να δημιουργήσει κακή δημοσιότητα για την εταιρεία σας και μπορεί να καταστήσει εξαιρετικά δύσκολη την ολοκλήρωση μιας επόμενης προσφοράς στο μέλλον.
Dig Deeper: Αξιολόγηση της απαίσιας τιμής IPO μιας εταιρείας
πόσο χρονών είναι ο Kenny Wormald
Ολοκληρώστε την προσφορά και ξεκινήστε τη ζωή σας ως δημόσια εταιρεία.
Το IPO θα κλείσει συνήθως την τέταρτη εργάσιμη ημέρα μετά την τιμολόγηση. Εκείνη την εποχή, ο εκδότης και οποιοσδήποτε μέτοχος που πωλεί θα αποδεσμεύσει τις μετοχές στους αναδόχους, και οι ασφαλιστές θα αγοράσουν τις μετοχές, συχνά με έκπτωση 7 τοις εκατό στην τιμή στην οποία έχουν προσφέρει τις μετοχές στο κοινό - αυτή είναι η αμοιβή τους . Ο εκδότης θα συνεχίσει να βρίσκεται σε μια ήσυχη περίοδο SEC για 25 ημέρες μετά την τιμολόγηση - την περίοδο κατά την οποία οι μεσίτες-έμποροι έχουν την υποχρέωση να παραδίδουν ενημερωτικά δελτία στους επενδυτές. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η εταιρεία πρέπει να συνεχίσει να είναι προσεκτική σε ό, τι, αν λέει, στο κοινό εκτός του ενημερωτικού δελτίου IPO. Μετά τη λήξη της ήρεμης περιόδου, η εταιρεία θα βρίσκεται σε συχνή επικοινωνία με την αγορά, τόσο μέσω των περιοδικών καταχωρίσεων SEC όσο και κατά την αλληλεπίδρασή της με τις κοινότητες αναλυτών και επενδυτών.
Σκάψτε βαθύτερα: Πώς να μεγαλώσετε γρήγορα
Σχετικοί σύνδεσμοι:
Περισσότερα άρθρα από την Inc.com σχετικά με τη λήψη δημόσιας εταιρείας
Βασικά IPO, παίκτες και χαρτιά, μεγάλες αποφάσεις και προειδοποιητικές ιστορίες.
«Δύο IPO κερδίζουν τις αποδόσεις»
Οι OpenTable και SolarWinds δημοσιοποιούνται και βλέπουν τις αρχικές δημόσιες προσφορές τους να ανεβαίνουν.
«Οι IPO χτυπούν ένα χαμηλό 30 ετών»
Αλλά ο τύπος που πήρε το Google και το Netscape κοινό δεν ανησυχεί.
«Κορυφαία IPO με υποστήριξη επιχείρησης 4,27 δισεκατομμύρια $»
Περισσότερες εταιρείες γίνονται δημόσιες, με επικεφαλής τον τομέα της τεχνολογίας, αλλά οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές έχουν επιβραδυνθεί.
Προτεινόμενοι πόροι:
Απαιτήσεις και χρεώσεις καταχώρησης του Nasdaq
Πληροφορίες για εταιρείες που ενδιαφέρονται να διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο στην αγορά Nasdaq.
Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE)
Απαιτήσεις καταχώρησης NYSE για εταιρείες που θέλουν να έχουν χρηματιστήριο στο χρηματιστήριο.
NYSE Amex
Πρότυπα καταχώρισης για το NYSE Amex exchange.
National Venture Capital Association (NVCA) - Αποτελείται από 400 εταιρείες μέλη, η εμπορική ένωση για τη βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων των ΗΠΑ παρέχει πληροφορίες για επιχειρηματίες και επενδυτές και τρέχουσα έρευνα σχετικά με τη βιομηχανία επιχειρηματικών κεφαλαίων.
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) - Η SEC παρέχει πληροφορίες για εταιρείες που εξετάζουν μια IPO, συμπεριλαμβανομένης αυτής της ενότητας σχετικά με οδηγίες για μικρές εταιρείες που εξετάζουν μια αρχική δημόσια προσφορά μετοχών.
Γκραντ Θόρντον
Μετάβαση στο κοινό: Ένας οδηγός για ιδιοκτήτες
