Μια εταιρεία μπορεί να χρηματοδοτήσει τη λειτουργία της χρησιμοποιώντας ίδια κεφάλαια, χρέος ή και τα δύο. Μετοχικό κεφάλαιο είναι μετρητά που καταβάλλονται στην επιχείρηση - είτε τα μετρητά του ιδιοκτήτη είτε τα μετρητά που συνεισφέρει ένας ή περισσότεροι επενδυτές. Οι επενδύσεις σε μετοχές πιστοποιούνται με την έκδοση μετοχών στην εταιρεία. Οι μετοχές εκδίδονται σε άμεση αναλογία με το ποσό της επένδυσης, έτσι ώστε το πρόσωπο που έχει επενδύσει στην πλειονότητα των χρημάτων στην πραγματικότητα ελέγχει την εταιρεία. Οι επενδυτές τοποθετούν μετρητά σε μια εταιρεία με την ελπίδα να μοιραστούν τα κέρδη της και με την ελπίδα ότι η αξία της μετοχής θα αυξηθεί (εκτιμώ). Μπορούν φυσικά να κερδίσουν μερίσματα (το μερίδιο του κέρδους), αλλά μπορούν να συνειδητοποιήσουν ξανά την αξία του αποθέματος μόνο με την πώληση.
Μετρητά που λαμβάνονται με την πραγματοποίηση χρέος είναι η δεύτερη σημαντική πηγή χρηματοδότησης. Δανείζεται από δανειστή με σταθερό επιτόκιο και με προκαθορισμένη ημερομηνία λήξης. Ο εντολέας πρέπει να εξοφληθεί πλήρως μέχρι την καθορισμένη ημερομηνία, αλλά οι περιοδικές αποπληρωμές του κεφαλαίου ενδέχεται να αποτελούν μέρος του δανεισμού. Το χρέος μπορεί να έχει τη μορφή δανείου ή πώλησης ομολόγων. η ίδια η φόρμα δεν αλλάζει την αρχή της συναλλαγής: ο δανειστής διατηρεί το δικαίωμα για τα χρήματα που δανείζονται και μπορεί να το απαιτήσει πίσω υπό όρους που καθορίζονται στη συμφωνία δανεισμού.
ΔΥΝΑΜΙΚΕΣ ΙΣΟΤΗΤΑΣ
Η δυναμική της επένδυσης μετρητών σε μια επιχείρηση - είτε πρόκειται για μετρητά του ιδιοκτήτη είτε για κάποιον άλλο - περιστρέφεται γύρω από τον κίνδυνο και την ανταμοιβή. Σύμφωνα με τις διατάξεις του νόμου περί πτώχευσης, οι πιστωτές βρίσκονται στην πρώτη γραμμή όταν μια επιχείρηση αποτυγχάνει και οι ιδιοκτήτες (συμπεριλαμβανομένων των επενδυτών) έρχονται τελευταίοι και συνεπώς διατρέχουν μεγαλύτερο κίνδυνο. Δεν προκαλεί έκπληξη, αναμένουν υψηλότερες αποδόσεις από τους δανειστές. Για αυτούς τους λόγους, ο δυνητικός εξωτερικός επενδυτής ενδιαφέρεται πολύ για την προσωπική έκθεση του ιδιοκτήτη κατά πρώτο λόγο - και την έκθεση άλλων επενδυτών δευτερευόντως. Όσο περισσότερο ο ιδιοκτήτης έχει επενδύσει προσωπικά, τόσο πιο κίνητρο πρέπει να κάνει την επιχείρηση να πετύχει. Ομοίως, εάν και άλλοι άνθρωποι έχουν επενδύσει πολύ, ο μελλοντικός νέος επενδυτής έχει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη.
Η ρευστότητα της επένδυσης είναι ένα άλλο σημείο πίεσης. Εάν μια εταιρεία είναι ιδιωτική, η πώληση μετοχών σε αυτήν την εταιρεία μπορεί να είναι πιο δύσκολη από την πώληση μετοχών μιας δημόσιας εταιρείας: οι αγοραστές πρέπει να βρεθούν ιδιωτικά. Ο καθορισμός της αξίας του αποθέματος απαιτεί ελέγχους της εταιρείας. Όταν μια εταιρεία έχει αναπτυχθεί σημαντικά και έτσι το απόθεμά της έχει εκτιμηθεί, οι πιέσεις τείνουν να αυξάνονται για να το «πάρουν κοινό» προκειμένου να επιτρέψουν στους επενδυτές να εξαργυρώσουν εάν το επιθυμούν. Αλλά αν η εταιρεία πληρώσει πολύ υψηλά μερίσματα, τέτοιες πιέσεις μπορεί να είναι λιγότερες - οι επενδυτές διστάζουν να «αραιώσουν» το απόθεμα πωλώντας περισσότερο από αυτό και έτσι κερδίζουν μικρότερο μερίδιο του κέρδους.
Αναλογία χρέους-ιδίων κεφαλαίων
Εάν η εταιρεία χρησιμοποίησε επίσης το χρέος ως τρόπο χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της, η προοπτική του δανειστή παίζει επίσης ρόλο. Η αναλογία χρέους και ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας θα επηρεάσει την προθυμία του δανειστή να δανείσει. Εάν τα ίδια κεφάλαια είναι υψηλότερα από το χρέος, ο δανειστής θα αισθανθεί πιο ασφαλής. Εάν ο λόγος αλλάξει το αντίθετο, οι επενδυτές θα ενθαρρυνθούν. Θα δουν κάθε ένα από τα δολάρια τους να «ωθούν» πολύ περισσότερα δολάρια από τους δανειστές. Η Διοίκηση Μικρών Επιχειρήσεων των ΗΠΑ, στην ιστοσελίδα της με τίτλο «Βασικά στοιχεία χρηματοδότησης», καταλήγει στο ακόλουθο συμπέρασμα για τη μικρή επιχείρηση: «Όσο περισσότεροι ιδιοκτήτες χρημάτων έχουν επενδύσει στην επιχείρησή τους, τόσο πιο εύκολο είναι να προσελκύσουν χρηματοδότηση [χρέους]. Εάν η εταιρεία σας έχει υψηλό λόγο ιδίων κεφαλαίων προς χρέος, πιθανότατα θα πρέπει να αναζητήσετε χρηματοδότηση χρέους. Ωστόσο, εάν η εταιρεία σας έχει μεγάλο ποσοστό χρέους προς ίδια κεφάλαια, οι ειδικοί συμβουλεύουν ότι πρέπει να αυξήσετε το ιδιοκτησιακό σας κεφάλαιο (μετοχικό κεφάλαιο) για επιπλέον κεφάλαια. Με αυτόν τον τρόπο δεν θα είστε υπερβολικοί στο σημείο να θέσετε σε κίνδυνο την επιβίωση της εταιρείας σας ».
Ελεγχος
Για τον ιδιοκτήτη επιχείρησης ο έλεγχος είναι ένα σημαντικό στοιχείο της δυναμικής των ιδίων κεφαλαίων. Η ιδανική κατάσταση είναι εκείνη στην οποία το 51% των επενδυτικών κεφαλαίων είναι δική του ιδιοκτήτη - που εγγυάται τον απόλυτο έλεγχο. Αλλά αν απαιτείται σημαντικό κεφάλαιο, αυτό είναι σπάνια δυνατό. Το επόμενο καλύτερο πράγμα είναι να έχουμε πολλούς μικρούς επενδυτές - μια άλλη δύσκολη προϋπόθεση για τη δημιουργία της επιχείρησης. Όσο μεγαλύτερος είναι ο κάθε επενδυτής, τόσο λιγότερος έλεγχος μπορεί να έχει ο ιδιοκτήτης - ειδικά αν τα πράγματα γίνονται δύσκολα.
ΠΛΕΟΝΕΚΤΗΜΑΤΑ ΚΑΙ ΜΕΙΟΝΕΚΤΗΜΑΤΑ
Για τις μικρές επιχειρήσεις το κύριο πλεονέκτημα των ιδίων κεφαλαίων είναι ότι δεν χρειάζεται να επιστραφεί. Αντίθετα, τα τραπεζικά δάνεια ή άλλες μορφές χρηματοδότησης του χρέους έχουν άμεσο αντίκτυπο στις ταμειακές ροές και επιφέρουν σοβαρές κυρώσεις, εκτός εάν πληρούνται οι όροι πληρωμής. Η χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου είναι επίσης πιο πιθανό να είναι διαθέσιμη για νεοσύστατες επιχειρήσεις με καλές ιδέες και καλά σχέδια. Οι επενδυτές μετοχών αναζητούν κυρίως ευκαιρίες για ανάπτυξη. είναι πιο πρόθυμοι να εκμεταλλευτούν μια καλή ιδέα. Μπορεί επίσης να αποτελούν πηγή καλών συμβουλών και επαφών. Οι χρηματοδότες χρέους ζητούν ασφάλεια. Συνήθως απαιτούν κάποιο είδος ιστορικού πριν κάνουν ένα δάνειο. Πολύ συχνά η χρηματοδότηση μετοχών είναι η μόνο πηγή χρηματοδότησης.
Το κύριο μειονέκτημα της χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων είναι το προαναφερθέν ζήτημα ελέγχου. Εάν οι επενδυτές έχουν διαφορετικές ιδέες σχετικά με τη στρατηγική κατεύθυνση της εταιρείας ή τις καθημερινές λειτουργίες, μπορεί να δημιουργήσουν προβλήματα για τον επιχειρηματία. Αυτές οι διαφορές μπορεί να μην είναι εμφανείς στην αρχή - αλλά μπορεί να προκύψουν καθώς χτυπηθούν τα πρώτα χτυπήματα. Επιπλέον, ορισμένες πωλήσεις ιδίων κεφαλαίων, όπως περιορισμένες αρχικές δημόσιες προσφορές, μπορεί να είναι περίπλοκες και δαπανηρές και αναπόφευκτα να καταναλώνουν χρόνο και απαιτούν τη βοήθεια ειδικών δικηγόρων και λογιστών.
ΠΗΓΕΣ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗΣ ΙΣΧΥΟΣ
Η χρηματοδότηση ιδίων κεφαλαίων για μικρές επιχειρήσεις διατίθεται από μεγάλη ποικιλία πηγών. Μερικές πιθανές πηγές χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων περιλαμβάνουν τους φίλους και την οικογένεια του επιχειρηματία, τους ιδιώτες επενδυτές (από τον οικογενειακό ιατρό έως τις ομάδες τοπικών ιδιοκτητών επιχειρήσεων έως τους πλούσιους επιχειρηματίες γνωστούς ως «αγγέλους»), υπαλλήλους, πελάτες και προμηθευτές, πρώην εργοδότες, εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων, επενδύσεις τραπεζικές εταιρείες, ασφαλιστικές εταιρείες, μεγάλες εταιρείες και κυβερνητικές επενδύσεις μικρών επιχειρήσεων (SBIC). Οι επιχειρήσεις εκκίνησης, που αναζητούν τη λεγόμενη χρηματοδότηση «πρώτης βαθμίδας», πρέπει σχεδόν πάντα να βασίζονται σε φίλους και «αγγέλους», ιδιώτες, με άλλα λόγια, εκτός εάν η επιχειρηματική ιδέα έχει πραγματική εκρηκτική, τρέχουσα, απροσδόκητη έκκληση.
Οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων επενδύουν συχνά σε νέες και νέες εταιρείες. Δεδομένου ότι οι επενδύσεις τους έχουν υψηλότερο κίνδυνο, ωστόσο, αναμένουν μεγάλη απόδοση, την οποία συνήθως συνειδητοποιούν με την πώληση μετοχών στην εταιρεία ή σε δημόσιο χρηματιστήριο κάποια στιγμή στο μέλλον. Σε γενικές γραμμές, οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων ενδιαφέρονται περισσότερο για ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες νέας τεχνολογίας. Συνήθως καθορίζουν αυστηρές πολιτικές και πρότυπα σχετικά με τους τύπους εταιρειών που θα λάβουν υπόψη για επενδύσεις, βάσει βιομηχανιών, τεχνικών τομέων, σταδίων ανάπτυξης και κεφαλαιακών απαιτήσεων. Ως αποτέλεσμα, το επίσημο επιχειρηματικό κεφάλαιο δεν είναι διαθέσιμο σε μεγάλο ποσοστό μικρών επιχειρήσεων.
Οι εταιρείες επενδύσεων κλειστού τύπου είναι παρόμοιες με τις εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων, αλλά έχουν μικρότερα, σταθερά (ή κλειστά) χρηματικά ποσά για να επενδύσουν. Οι ίδιες οι εταιρείες πωλούν μετοχές σε επενδυτές. χρησιμοποιούν τα έσοδα για να επενδύσουν σε άλλες εταιρείες. Οι εταιρείες κλειστού τύπου συνήθως επικεντρώνονται σε εταιρείες υψηλής ανάπτυξης με καλά ιστορικά αντί για νεοσύστατες επιχειρήσεις. Ομοίως, οι επενδυτικοί σύλλογοι αποτελούνται από ομάδες ιδιωτών επενδυτών που συγκεντρώνουν τους πόρους τους για να επενδύσουν σε νέες και υπάρχουσες επιχειρήσεις εντός των κοινοτήτων τους. Αυτοί οι σύλλογοι είναι λιγότερο επίσημοι στα επενδυτικά τους κριτήρια από ό, τι οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων, αλλά είναι επίσης πιο περιορισμένοι στο ποσό των κεφαλαίων που μπορούν να παρέχουν.
Οι μεγάλες εταιρείες συχνά δημιουργούν επενδυτικά όπλα πολύ παρόμοια με τις εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων. Ωστόσο, τέτοιες εταιρείες συνήθως ενδιαφέρονται περισσότερο να αποκτήσουν πρόσβαση σε νέες αγορές και τεχνολογία μέσω των επενδύσεών τους παρά στην αυστηρή πραγματοποίηση οικονομικών κερδών. Η συνεργασία με μια μεγάλη εταιρεία μέσω μιας συμφωνίας χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων μπορεί να είναι μια ελκυστική επιλογή για μια μικρή επιχείρηση. Η συνεργασία με μια μεγαλύτερη εταιρεία μπορεί να αυξήσει την αξιοπιστία μιας μικρής επιχείρησης στην αγορά, να την βοηθήσει να αποκτήσει επιπλέον κεφάλαιο και επίσης να της παράσχει μια πηγή εμπειρογνωμοσύνης που διαφορετικά δεν θα ήταν διαθέσιμη. Οι επενδύσεις σε μετοχές που πραγματοποιούνται από μεγάλες εταιρείες μπορεί να έχουν τη μορφή πλήρους πώλησης, μερικής αγοράς, κοινοπραξίας ή συμφωνίας αδειοδότησης.
Η πιο συνηθισμένη μέθοδος χρήσης των εργαζομένων ως πηγή χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων είναι ένα πρόγραμμα ιδιοκτησίας αποθεμάτων εργαζομένων (ESOP). Βασικά ένα είδος προγράμματος συνταξιοδότησης, ένα ESOP περιλαμβάνει την πώληση μετοχών στην εταιρεία σε υπαλλήλους προκειμένου να μοιραστεί τον έλεγχο μαζί τους και όχι με εξωτερικούς επενδυτές. Οι ESOP προσφέρουν στις μικρές επιχειρήσεις ορισμένα φορολογικά πλεονεκτήματα, καθώς και τη δυνατότητα δανεισμού χρημάτων μέσω του ESOP και όχι από τράπεζα. Μπορούν επίσης να χρησιμεύσουν για τη βελτίωση της απόδοσης και των κινήτρων των εργαζομένων, καθώς οι εργαζόμενοι έχουν μεγαλύτερο μερίδιο στην επιτυχία της εταιρείας. Ωστόσο, τα ESOP μπορεί να είναι πολύ ακριβά για τη δημιουργία και τη συντήρηση. Επίσης, δεν αποτελούν επιλογή για εταιρείες στα πολύ πρώιμα στάδια ανάπτυξης. Προκειμένου να δημιουργηθεί ένα ESOP, μια μικρή επιχείρηση πρέπει να έχει υπαλλήλους και να εργάζεται για τρία χρόνια.
Οι ιδιώτες επενδυτές είναι μια άλλη πιθανή πηγή χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων. Ορισμένες βάσεις δεδομένων υπολογιστών και δίκτυα επιχειρηματικών κεφαλαίων έχουν αναπτυχθεί τα τελευταία χρόνια για να βοηθήσουν τη σύνδεση επιχειρηματιών με πιθανούς ιδιωτικούς επενδυτές. Υπάρχουν επίσης αρκετές κυβερνητικές πηγές για τη χρηματοδότηση μικρών επιχειρήσεων μέσω χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων και άλλων ρυθμίσεων. Οι Μικρές Επιχειρήσεις Επενδύσεις (SBICs) είναι ιδιωτικές εταιρείες επενδύσεων, ναυλωμένες από τα κράτη στα οποία λειτουργούν, που πραγματοποιούν επενδύσεις σε μετοχές σε μικρές επιχειρήσεις που πληρούν ορισμένες προϋποθέσεις. Υπάρχουν επίσης πολλές «υβριδικές» μορφές χρηματοδότησης που συνδυάζουν χαρακτηριστικά χρέους και χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων.
ΜΕΘΟΔΟΙ ΧΡΗΜΑΤΟΔΟΤΗΣΗΣ ΙΣΧΥΟΣ
Υπάρχουν δύο βασικές μέθοδοι που χρησιμοποιούν οι μικρές επιχειρήσεις για να λάβουν χρηματοδότηση μετοχών: η ιδιωτική τοποθέτηση μετοχών με επενδυτές ή εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων. και δημόσιες προσφορές μετοχών. Η ιδιωτική τοποθέτηση είναι απλούστερη και πιο συνηθισμένη για νέες εταιρείες ή εταιρείες εκκίνησης. Αν και η ιδιωτική τοποθέτηση μετοχών εξακολουθεί να περιλαμβάνει συμμόρφωση με αρκετούς ομοσπονδιακούς και κρατικούς νόμους περί κινητών αξιών, δεν απαιτεί επίσημη εγγραφή στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Οι κύριες απαιτήσεις για ιδιωτική τοποθέτηση μετοχών είναι ότι η εταιρεία δεν μπορεί να διαφημίσει την προσφορά και πρέπει να πραγματοποιήσει τη συναλλαγή απευθείας με τον αγοραστή.
Αντίθετα, οι δημόσιες προσφορές μετοχών συνεπάγονται μια μακρά και ακριβή διαδικασία εγγραφής. Στην πραγματικότητα, το κόστος που σχετίζεται με μια δημόσια προσφορά μετοχών μπορεί να αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 20 τοις εκατό του ποσού του αντληθέντος κεφαλαίου. Ως αποτέλεσμα, οι δημόσιες προσφορές μετοχών είναι γενικά καλύτερη επιλογή για ώριμες εταιρείες από ό, τι για εταιρείες εκκίνησης. Οι δημόσιες προσφορές μετοχών μπορεί να προσφέρουν πλεονεκτήματα όσον αφορά τη διατήρηση του ελέγχου μιας μικρής επιχείρησης, ωστόσο, με τη διάδοση της ιδιοκτησίας σε μια διαφορετική ομάδα επενδυτών αντί να την συγκεντρώνουν στα χέρια μιας εταιρείας επιχειρηματικών κεφαλαίων.
Οι επιχειρηματίες που ενδιαφέρονται να λάβουν χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου πρέπει να προετοιμάσουν ένα επίσημο επιχειρηματικό σχέδιο, συμπεριλαμβανομένων πλήρων χρηματοοικονομικών προβλέψεων. Όπως και άλλες μορφές χρηματοδότησης, η χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου απαιτεί από έναν επιχειρηματία να πουλήσει τις ιδέες του σε άτομα που έχουν χρήματα για να επενδύσουν. Ο προσεκτικός προγραμματισμός μπορεί να βοηθήσει να πείσει τους πιθανούς επενδυτές ότι ο επιχειρηματίας είναι ικανός διευθυντής που θα έχει πλεονέκτημα έναντι του ανταγωνισμού. Συνολικά, η χρηματοδότηση μετοχών μπορεί να είναι μια ελκυστική επιλογή για πολλές μικρές επιχειρήσεις. Ωστόσο, οι ειδικοί προτείνουν ότι η καλύτερη στρατηγική είναι ο συνδυασμός χρηματοδότησης ιδίων κεφαλαίων με άλλους τύπους, συμπεριλαμβανομένων των ιδίων κεφαλαίων του επιχειρηματία και της χρηματοδότησης χρέους, προκειμένου να διαδοθούν οι κίνδυνοι της επιχείρησης και να διασφαλιστεί ότι θα υπάρχουν αρκετές επιλογές για μελλοντικές χρηματοδοτικές ανάγκες. Οι επιχειρηματίες πρέπει να προσεγγίσουν προσεκτικά τη χρηματοδότηση μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να παραμείνουν οι κύριοι δικαιούχοι της δικής τους σκληρής δουλειάς και της μακροπρόθεσμης ανάπτυξης των επιχειρήσεων.
ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ
Benjamin, Gerland και Joel Margulis. Κεφάλαιο αγγέλου; πώς να αυξήσετε τη χρηματοδότηση ιδιωτικών κεφαλαίων σε αρχικό στάδιο . John Wile & Sons, 2005.
«The Capital Gender Gap: Παρά την υγεία και τον πολλαπλασιασμό των γυναικείων επιχειρήσεων, οι γυναίκες χρησιμοποιούν λιγότερη εμπορική πίστωση». Επιχειρηματική Εβδομάδα στο Διαδίκτυο . 26 Μαΐου 2005.
Κάρτερ, Μάικλ. «Ενημέρωση ιδιωτικών κεφαλαίων». Επιχειρηματικό περιοδικό Fairfield County . 27 Σεπτεμβρίου 2004.
Nakamura, Galen. «Επιλογή χρηματοδότησης χρέους ή ιδίων κεφαλαίων». Επιχείρηση Χαβάης . Δεκέμβριος 2005.
πόσο ψηλή είναι η Tiffany Coyne
Nugent, Eileen T. 'Εγγραφείτε στο Club.' Ανασκόπηση διεθνούς χρηματοοικονομικού δικαίου . Απρίλιος 2005.
Διοίκηση μικρών επιχειρήσεων των ΗΠΑ. «Βασικά στοιχεία χρηματοδότησης». διαθέσιμο από http://www.sba.gov/starting_business/financing/basics.html . Ανακτήθηκε στις 24 Μαρτίου 2006.
