Μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) είναι η διαδικασία μέσω της οποίας μια ιδιωτική εταιρεία εκδίδει μετοχές στο κοινό για πρώτη φορά. Επίσης γνωστό ως «δημόσιο», μια IPO μετατρέπει μια επιχείρηση από μια ιδιωτική και λειτουργούσα οντότητα σε μια επιχείρηση που ανήκει σε δημόσιους μετόχους. Ένα IPO είναι ένα σημαντικό στάδιο στην ανάπτυξη πολλών επιχειρήσεων, καθώς τους παρέχει πρόσβαση στην αγορά δημόσιου κεφαλαίου και επίσης αυξάνει την αξιοπιστία και την έκθεσή τους. Το να γίνεις δημόσιος φορέας, ωστόσο, συνεπάγεται επίσης σημαντικές αλλαγές για μια επιχείρηση, συμπεριλαμβανομένης της απώλειας ευελιξίας και ελέγχου για τη διοίκηση. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ένα IPO μπορεί να είναι το μόνο μέσο που απομένει για τη χρηματοδότηση ταχείας ανάπτυξης και επέκτασης. Η απόφαση δημοσιοποίησης επηρεάζεται μερικές φορές από επιχειρηματίες ή ιδρυτές που επιθυμούν να εξαργυρώσουν την πρόωρη επένδυσή τους.
πόσο χρονών είναι ο Μαξ Κέλερμαν
Η διοργάνωση ενός IPO είναι μια πολύ χρονοβόρα και δαπανηρή διαδικασία. Μια επιχείρηση που ενδιαφέρεται για δημοσίευση πρέπει να υποβάλει αίτηση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) για άδεια πώλησης μετοχών στο κοινό. Η διαδικασία εγγραφής SEC είναι αρκετά περίπλοκη και απαιτεί από την εταιρεία να αποκαλύψει πολλές λεπτομερείς πληροφορίες σε πιθανούς επενδυτές. Η διαδικασία IPO μπορεί να διαρκέσει έως και έξι μήνες ή και δύο χρόνια, κατά τη διάρκεια του οποίου η προσοχή της διοίκησης αποσπάται από τις καθημερινές λειτουργίες. Μπορεί επίσης να κοστίσει μια εταιρεία μεταξύ 50.000 και 250.000 $ σε έξοδα αναδοχής, νομικά και λογιστικά έξοδα και έξοδα εκτύπωσης.
Συνολικά, η δημοσιοποίηση είναι μια τεράστια δέσμευση και η απόφαση δημοσιοποίησης απαιτεί προσεκτική εξέταση και προγραμματισμό. Οι ειδικοί συνιστούν στους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων να εξετάσουν πρώτα όλες τις εναλλακτικές λύσεις (όπως εξασφάλιση επιχειρηματικού κεφαλαίου, δημιουργία περιορισμένης εταιρικής σχέσης ή κοινοπραξίας ή πώληση μετοχών μέσω ιδιωτικής τοποθέτησης), εξέταση των τρεχουσών και μελλοντικών κεφαλαιακών αναγκών τους και να γνωρίζουν πώς θα επηρεάσει μια IPO τη διαθεσιμότητα μελλοντικής χρηματοδότησης.
Σύμφωνα με τη Jennifer Lindsey στο βιβλίο της Ο οδηγός του επιχειρηματία για το κεφάλαιο , ο ιδανικός υποψήφιος για μια IPO είναι μια μικρομεσαία εταιρεία σε μια αναδυόμενη βιομηχανία, με ετήσια έσοδα τουλάχιστον 10 εκατομμυρίων δολαρίων και περιθώριο κέρδους άνω του 10 τοις εκατό των εσόδων. Είναι επίσης σημαντικό η εταιρεία να έχει έναν σταθερό όμιλο διαχείρισης, αύξηση τουλάχιστον 10 τοις εκατό ετησίως και κεφαλαιοποίηση με χρέος όχι περισσότερο από 25 τοις εκατό. Οι εταιρείες που πληρούν αυτά τα βασικά κριτήρια πρέπει ακόμη να χρονομετρήσουν την IPO τους προσεκτικά για να αποκτήσουν τα μέγιστα οφέλη. Η Lindsey πρότεινε τη δημοσίευση όταν τα χρηματιστήρια δέχονται νέες προσφορές, η βιομηχανία αναπτύσσεται ραγδαία και η εταιρεία χρειάζεται πρόσβαση σε περισσότερα κεφάλαια και δημόσια αναγνώριση για να υποστηρίξει τις στρατηγικές της για επέκταση και ανάπτυξη.
Πλεονεκτήματα του GOING PUBLIC
Το πρωταρχικό πλεονέκτημα που κερδίζει μια επιχείρηση μέσω μιας αρχικής δημόσιας προσφοράς μετοχών είναι η πρόσβαση στο κεφάλαιο. Επιπλέον, το κεφάλαιο δεν χρειάζεται να εξοφληθεί και δεν συνεπάγεται επιτόκιο. Η μόνη ανταμοιβή που αναζητούν οι επενδυτές IPO είναι η εκτίμηση της επένδυσής τους και πιθανώς των μερισμάτων. Εκτός από την άμεση έγχυση κεφαλαίου που παρέχεται από μια IPO, μια επιχείρηση που δημοσιοποιείται μπορεί επίσης να είναι ευκολότερη απόκτηση κεφαλαίου για μελλοντικές ανάγκες μέσω νέων προσφορών μετοχών ή δημόσιων χρεών. Ένα σχετικό πλεονέκτημα ενός IPO είναι ότι παρέχει στους ιδρυτές της επιχείρησης και τους επιχειρηματικούς καπιταλιστές την ευκαιρία να εξαργυρώσουν την πρόωρη επένδυσή τους. Αυτές οι μετοχές μετοχικού κεφαλαίου μπορούν να πωληθούν ως μέρος της IPO, σε ειδική προσφορά ή στην ανοιχτή αγορά λίγο μετά την IPO. Ωστόσο, είναι σημαντικό να αποφευχθεί η αντίληψη ότι οι ιδιοκτήτες επιδιώκουν τη διάσωση από ένα βυθισμένο πλοίο, ή η IPO είναι απίθανο να είναι επιτυχής.
Ένα άλλο πλεονέκτημα μιας IPO είναι η αυξημένη ευαισθητοποίηση του κοινού για την εταιρεία. Αυτό το είδος προσοχής και δημοσιότητας μπορεί να οδηγήσει σε νέες ευκαιρίες και νέους πελάτες. Ως μέρος της διαδικασίας IPO, πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία εκτυπώνονται σε εφημερίδες σε ολόκληρη τη χώρα. Ο ενθουσιασμός γύρω από μια IPO μπορεί επίσης να δημιουργήσει αυξημένη προσοχή στον επιχειρηματικό τύπο. Ωστόσο, υπάρχει ένας αριθμός νόμων που καλύπτουν την αποκάλυψη πληροφοριών κατά τη διάρκεια της διαδικασίας IPO, επομένως οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να προσέχουν να μην παρασυρθούν από τη δημοσιότητα. Ένα σχετικό πλεονέκτημα είναι ότι η δημόσια εταιρεία μπορεί να έχει αυξημένη αξιοπιστία με τους προμηθευτές, τους πελάτες και τους δανειστές της, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε βελτιωμένους πιστωτικούς όρους.
Ένα ακόμη πλεονέκτημα της δημοσιοποίησης είναι η δυνατότητα χρήσης αποθεμάτων σε δημιουργικά πακέτα κινήτρων για τη διοίκηση και τους υπαλλήλους. Η προσφορά μεριδίων μετοχών και επιλογών μετοχών ως μέρος της αποζημίωσης μπορεί να επιτρέψει σε μια επιχείρηση να προσελκύσει καλύτερα ταλέντα διαχείρισης και να τους δώσει κίνητρο για καλή απόδοση. Οι εργαζόμενοι που γίνονται μέτοχοι μέσω ενός προγράμματος μετοχών μπορεί να παρακινηθούν να μοιραστούν την επιτυχία της εταιρείας. Τέλος, μια αρχική δημόσια προσφορά παρέχει μια δημόσια εκτίμηση μιας επιχείρησης. Αυτό σημαίνει ότι θα είναι ευκολότερο για την εταιρεία να συνάπτει συγχωνεύσεις και εξαγορές, επειδή μπορεί να προσφέρει απόθεμα και όχι μετρητά.
ΜΕΙΟΝΕΚΤΗΜΑΤΑ ΤΟΥ ΚΟΙΝΟΥ ΔΗΜΟΣΙΟΥ
Τα μεγαλύτερα μειονεκτήματα που συνεπάγεται η δημοσιοποίηση είναι το κόστος και ο χρόνος που απαιτείται. Οι ειδικοί σημειώνουν ότι η διαχείριση μιας εταιρείας είναι πιθανό να ασχοληθεί με λίγα άλλα καθ 'όλη τη διάρκεια της διαδικασίας IPO, η οποία μπορεί να διαρκέσει έως και δύο χρόνια. Ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης και άλλοι κορυφαίοι διευθυντές πρέπει να προετοιμάσουν δηλώσεις εγγραφής για τη SEC, να συμβουλευτούν με επενδυτές τραπεζίτες, δικηγόρους και λογιστές και να λάβουν μέρος στο προσωπικό μάρκετινγκ των μετοχών. Πολλοί άνθρωποι θεωρούν ότι αυτή είναι μια εξαντλητική διαδικασία και θα προτιμούσαν απλώς να διευθύνουν την εταιρεία τους.
Ένα IPO είναι εξαιρετικά ακριβό. Στην πραγματικότητα, δεν είναι ασυνήθιστο για μια επιχείρηση να πληρώνει μεταξύ 50.000 και 250.000 $ για να προετοιμάσει και να δημοσιεύσει μια προσφορά. Στο άρθρο του για Το φορητό MBA στα οικονομικά και τη λογιστική , Ο Paul G. Joubert σημείωσε ότι ο ιδιοκτήτης μιας επιχείρησης δεν πρέπει να εκπλαγεί εάν το κόστος μιας IPO αξιώνει μεταξύ 15 και 20 τοις εκατό των εσόδων από την πώληση μετοχών. Μερικά από τα μεγάλα κόστη περιλαμβάνουν την προμήθεια του κύριου αναδόχου. έξοδα εκτός τσέπης για νομικές υπηρεσίες, λογιστικές υπηρεσίες, έξοδα εκτύπωσης και το προσωπικό «road show» μάρκετινγκ από τους διαχειριστές. .02 τοις εκατό κόστος αρχειοθέτησης με τη SEC. αμοιβές δημοσίων σχέσεων για ενίσχυση της εικόνας της εταιρείας · συν συνεχιζόμενα έξοδα νομικής, λογιστικής, αρχειοθέτησης και αποστολής. Παρά τα έξοδα αυτά, είναι πάντα πιθανό ένα απρόβλεπτο πρόβλημα να εκτροχιάσει την IPO πριν από την πώληση των αποθεμάτων. Ακόμα και όταν πραγματοποιείται η πώληση, οι περισσότεροι ασφαλιστές προσφέρουν μετοχές IPO σε μειωμένη τιμή, προκειμένου να διασφαλιστεί μια ανοδική κίνηση στο απόθεμα κατά τη διάρκεια της περιόδου αμέσως μετά την προσφορά. Το αποτέλεσμα αυτής της έκπτωσης είναι η μεταφορά πλούτου από τους αρχικούς επενδυτές σε νέους μετόχους.
Άλλα μειονεκτήματα περιλαμβάνουν την απώλεια εμπιστευτικότητας, ευελιξίας και ελέγχου της δημόσιας εταιρείας. Οι κανονισμοί SEC απαιτούν από τις δημόσιες εταιρείες να κοινοποιούν όλες τις λειτουργικές λεπτομέρειες στο κοινό, συμπεριλαμβανομένων ευαίσθητων πληροφοριών σχετικά με τις αγορές τους, τα περιθώρια κέρδους και τα μελλοντικά τους σχέδια. Ένας ανείπωτος αριθμός προβλημάτων και συγκρούσεων μπορεί να προκύψουν όταν όλοι από τους ανταγωνιστές έως τους υπαλλήλους γνωρίζουν τα πάντα για την εσωτερική λειτουργία της εταιρείας. Με την αραίωση των συμμετοχών των αρχικών κατόχων της εταιρείας, η δημοσίευση δίνει επίσης στη διοίκηση λιγότερο έλεγχο στις καθημερινές δραστηριότητες. Οι μεγάλοι μέτοχοι μπορούν να ζητήσουν εκπροσώπηση στο διοικητικό συμβούλιο και λόγο για τον τρόπο λειτουργίας της εταιρείας. Εάν αρκετοί μέτοχοι απογοητευτούν από την αξία της μετοχής της εταιρείας ή μελλοντικά σχέδια, μπορούν να προβούν σε διαχείριση εξαγοράς και απομάκρυνσης. Η αποδυνάμωση της ιδιοκτησίας μειώνει επίσης την ευελιξία της διοίκησης. Δεν είναι δυνατή η λήψη αποφάσεων τόσο γρήγορα και αποτελεσματικά όταν το συμβούλιο πρέπει να εγκρίνει όλες τις αποφάσεις. Επιπλέον, οι κανονισμοί SEC περιορίζουν την ικανότητα της διοίκησης μιας δημόσιας εταιρείας να ανταλλάσσει τις μετοχές της και να συζητά τις επιχειρήσεις της εταιρείας με τρίτους.
Οι δημόσιοι φορείς αντιμετωπίζουν επίσης πρόσθετη πίεση για να δείξουν ισχυρή βραχυπρόθεσμη απόδοση. Τα κέρδη αναφέρονται τριμηνιαία και οι μέτοχοι και οι χρηματοοικονομικές αγορές θέλουν πάντα να δουν καλά αποτελέσματα. Δυστυχώς, οι μακροπρόθεσμες στρατηγικές επενδυτικές αποφάσεις ενδέχεται να έχουν χαμηλότερη προτεραιότητα από ό, τι οι τρέχοντες αριθμοί φαίνονται καλοί. Οι πρόσθετες απαιτήσεις αναφοράς για δημόσιες εταιρείες προσθέτουν επίσης έξοδα, καθώς η επιχείρηση θα χρειαστεί πιθανώς να βελτιώσει τα λογιστικά συστήματα και να προσθέσει προσωπικό. Οι δημόσιοι φορείς αντιμετωπίζουν επίσης πρόσθετο κόστος που σχετίζεται με τη διαχείριση των σχέσεων με τους μετόχους.
Η ΔΙΑΔΙΚΑΣΙΑ ΤΟΥ ΚΟΙΝΟΥ ΔΗΜΟΣΙΟΥ
Μόλις μια επιχείρηση αποφασίσει να δημοσιοποιηθεί, το πρώτο βήμα στη διαδικασία IPO είναι να επιλέξετε έναν ασφαλιστή που θα ενεργεί ως μεσάζων μεταξύ της εταιρείας και των κεφαλαιαγορών. Ο Joubert συνέστησε στους ιδιοκτήτες επιχειρήσεων να ζητήσουν προτάσεις από μια σειρά επενδυτικών τραπεζών και, στη συνέχεια, να αξιολογήσουν τους πλειοδότες με βάση τη φήμη τους, την εμπειρία τους με παρόμοιες προσφορές, την εμπειρία στον κλάδο, το δίκτυο διανομής, το ιστορικό υποστήριξης μετά την προσφορά και τον τύπο συμφωνίας αναδοχής . Άλλες εκτιμήσεις περιλαμβάνουν την εκτίμηση των προσφερόντων από την εταιρεία και την προτεινόμενη τιμή μετοχής.
Υπάρχουν τρεις βασικοί τύποι συμφωνιών αναδοχής: οι καλύτερες προσπάθειες, που σημαίνει ότι η επενδυτική τράπεζα δεν δεσμεύεται να αγοράσει μετοχές, αλλά συμφωνεί να καταβάλει κάθε δυνατή προσπάθεια για να πουλήσει όσο το δυνατόν περισσότερα. όλα ή καθόλου, κάτι που μοιάζει με τις καλύτερες προσπάθειες, εκτός από το ότι η προσφορά ακυρώνεται εάν δεν πωληθούν όλες οι μετοχές. και σταθερή δέσμευση, που σημαίνει ότι η επενδυτική τράπεζα αγοράζει όλες τις ίδιες τις μετοχές. Η σταθερή συμφωνία δέσμευσης είναι πιθανότατα καλύτερη για τη μικρή επιχείρηση, καθώς ο ασφαλιστής διατρέχει τον κίνδυνο να μην πουλήσει τις μετοχές. Μόλις επιλεγεί ένας κύριος ανάδοχος, αυτή η εταιρεία θα σχηματίσει μια ομάδα άλλων ασφαλιστών και χρηματιστών για να την βοηθήσει στην επίτευξη ευρείας διανομής του αποθέματος.
Το επόμενο βήμα στη διαδικασία IPO είναι η συγκέντρωση μιας ομάδας αναδοχής που αποτελείται από δικηγόρους, ανεξάρτητους λογιστές και έναν οικονομικό εκτυπωτή. Οι πληρεξούσιοι του αναδόχου συντάσσουν όλες τις συμφωνίες, ενώ οι δικηγόροι της εταιρείας συμβουλεύουν τη διοίκηση σχετικά με την τήρηση όλων των κανονισμών SEC. Οι λογιστές εκδίδουν απόψεις σχετικά με τις οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας προκειμένου να καθησυχάσουν πιθανούς επενδυτές. Ο οικονομικός εκτυπωτής χειρίζεται την προετοιμασία του ενημερωτικού δελτίου και άλλων γραπτών εργαλείων που εμπλέκονται στην εμπορία της προσφοράς.
Αφού συγκροτήσει μια ομάδα για να χειριστεί την IPO, η επιχείρηση πρέπει στη συνέχεια να προετοιμάσει μια αρχική δήλωση εγγραφής σύμφωνα με τους κανονισμούς SEC. Το κύριο σώμα της δήλωσης εγγραφής είναι ένα ενημερωτικό δελτίο που περιέχει λεπτομερείς πληροφορίες σχετικά με την εταιρεία, συμπεριλαμβανομένων των οικονομικών καταστάσεων και μιας ανάλυσης διαχείρισης. Η ανάλυση διαχείρισης είναι ίσως το πιο σημαντικό και χρονοβόρο μέρος της διαδικασίας IPO. Σε αυτό, οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει ταυτόχρονα να αποκαλύψουν όλους τους πιθανούς κινδύνους που αντιμετωπίζει η επιχείρηση και να πείσουν τους επενδυτές ότι είναι μια καλή επένδυση. Αυτή η ενότητα συνήθως διατυπώνεται πολύ προσεκτικά και ελέγχεται από τους δικηγόρους της εταιρείας για να διασφαλιστεί η συμμόρφωση με τους κανόνες SEC σχετικά με την αληθινή αποκάλυψη.
Οι κανόνες της SEC σχετικά με τις δημόσιες προσφορές μετοχών περιλαμβάνονται σε δύο κύριες πράξεις: το Securities Act του 1933 και το Securities Act του 1934. Ο πρώτος αφορά την εγγραφή IPOs με την SEC για την προστασία του κοινού από την απάτη, ενώ η δεύτερη ρυθμίζει τις εταιρείες μετά τη δημοσίευσή τους, περιγράφει τις διαδικασίες εγγραφής και αναφοράς και καθορίζει εσωτερικούς νόμους περί συναλλαγών. Μετά την ολοκλήρωση της αρχικής δήλωσης εγγραφής, αποστέλλεται στη SEC για έλεγχο. Κατά τη διάρκεια της διαδικασίας ελέγχου, η οποία μπορεί να διαρκέσει έως και δύο μήνες, οι δικηγόροι της εταιρείας παραμένουν σε επαφή με την SEC για να μάθουν τυχόν απαραίτητες αλλαγές. Επίσης κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, οι οικονομικές καταστάσεις της εταιρείας πρέπει να ελέγχονται από ανεξάρτητους λογιστές σύμφωνα με τους κανόνες SEC. Αυτός ο έλεγχος είναι πιο επίσημος από τον συνηθισμένο λογιστικό έλεγχο και παρέχει στους επενδυτές πολύ υψηλότερο βαθμό αξιοπιστίας σχετικά με την οικονομική θέση της εταιρείας.
Καθ 'όλη τη διάρκεια της περιόδου επανεξέτασης SEC - η οποία μερικές φορές ονομάζεται περίοδος «ψύξης» ή «αθόρυβης» - η εταιρεία αρχίζει επίσης να κάνει ελεγχόμενες προσπάθειες για την αγορά της προσφοράς. Η εταιρεία διανέμει ένα προκαταρκτικό ενημερωτικό δελτίο σε πιθανούς επενδυτές, και οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων και οι κορυφαίοι διευθυντές ταξιδεύουν για να κάνουν προσωπικές παρουσιάσεις του υλικού σε αυτό που είναι γνωστό ως «road show». Είναι σημαντικό να σημειωθεί, ωστόσο, ότι η διοίκηση δεν μπορεί να αποκαλύψει περαιτέρω πληροφορίες πέρα από αυτές που περιέχονται στο ενημερωτικό δελτίο κατά την περίοδο επανεξέτασης SEC. Άλλες δραστηριότητες που πραγματοποιούνται κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου περιλαμβάνουν την αρχειοθέτηση διαφόρων εντύπων σε διαφορετικές καταστάσεις στις οποίες θα πωληθεί το απόθεμα (οι διαφορετικές απαιτήσεις της πολιτείας είναι γνωστές ως «νόμοι του γαλάζιου ουρανού») και η πραγματοποίηση συνάντησης δέουσας επιμέλειας για έλεγχο των οικονομικών καταστάσεων για τελευταία φορά.
Στο τέλος της περιόδου ψύξης, η SEC παρέχει σχόλια σχετικά με την αρχική δήλωση εγγραφής. Στη συνέχεια, η εταιρεία πρέπει να απευθύνει τα σχόλια, να συμφωνήσει με την τελική τιμή προσφοράς για τις μετοχές και να υποβάλει τελική τροποποίηση στη δήλωση εγγραφής. Από τεχνικής απόψεως, η πραγματική πώληση μετοχών υποτίθεται ότι θα τεθεί σε ισχύ 20 ημέρες μετά την υποβολή της τελικής τροποποίησης, αλλά η SEC συνήθως παρέχει στις εταιρείες μια επιτάχυνση έτσι ώστε να τεθεί σε ισχύ αμέσως. Αυτή η επιτάχυνση αυξάνεται από την αναγνώριση της SEC ότι το χρηματιστήριο μπορεί να αλλάξει δραματικά σε μια περίοδο 20 ημερών. Η πραγματική πώληση μετοχών πραγματοποιείται στη συνέχεια, ξεκινώντας από την επίσημη ημερομηνία προσφοράς και συνεχίζεται για επτά ημέρες. Ο κύριος τραπεζίτης επενδύσεων εποπτεύει τη δημόσια πώληση της ασφάλειας. Κατά τη διάρκεια της περιόδου προσφοράς, οι επενδυτές τραπεζίτες επιτρέπεται να «σταθεροποιήσουν» την τιμή της ασφάλειας αγοράζοντας μετοχές στη δευτερογενή αγορά. Αυτή η διαδικασία ονομάζεται pegging και επιτρέπεται να συνεχιστεί έως και δέκα ημέρες μετά την επίσημη ημερομηνία προσφοράς. Οι επενδυτές τραπεζίτες μπορούν επίσης να υποστηρίξουν την προσφορά μέσω υπερβολικής κατανομής ή να πουλήσουν έως και 15 τοις εκατό περισσότερο απόθεμα όταν η ζήτηση είναι υψηλή.
Μετά από μια επιτυχημένη προσφορά, ο ανάδοχος συναντιέται με όλα τα μέρη για να διανείμει τα χρήματα και να τακτοποιήσει όλα τα έξοδα. Εκείνη τη στιγμή ο μεταβιβάζων εξουσιοδοτείται να προωθήσει τους τίτλους στους νέους ιδιοκτήτες. Ένα IPO κλείνει με τη μεταφορά της μετοχής, αλλά οι όροι της προσφοράς δεν έχουν ακόμη ολοκληρωθεί. Η SEC απαιτεί την υποβολή ενός αριθμού αναφορών σχετικά με την κατάλληλη χρήση των κεφαλαίων, όπως περιγράφεται στο ενημερωτικό δελτίο. Εάν η προσφορά τερματιστεί για οποιονδήποτε λόγο, ο ασφαλιστής επιστρέφει τα χρήματα στους επενδυτές.
ΒΕΛΤΙΩΣΗ ΤΩΝ ΠΡΟΟΠΤΙΚΩΝ ΓΙΑ ΕΠΙΤΥΧΙΑ IPO
Για τις περισσότερες επιχειρήσεις, η απόφαση για δημοσιοποίηση λαμβάνεται σταδιακά με την πάροδο του χρόνου καθώς οι αλλαγές στην απόδοση της εταιρείας και στις κεφαλαιακές ανάγκες καθιστούν μια IPO φαίνεται πιο επιθυμητή και απαραίτητη. Ωστόσο, πολλές εταιρείες εξακολουθούν να μην ολοκληρώνουν τα σχέδιά τους για πώληση μετοχών λόγω έλλειψης προγραμματισμού. Σε ένα άρθρο για Επιχειρηματίας , Ο David R. Evanson περιέγραψε μια σειρά από μέτρα που μπορούν να κάνουν οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων για να βελτιώσουν τις προοπτικές μιας IPO πολύ πριν η εταιρεία τους εξετάσει επισήμως τη δημοσίευση. Ένα βήμα περιλαμβάνει την αξιολόγηση και τη λήψη μέτρων για τη βελτίωση της εικόνας της εταιρείας, η οποία θα εξεταστεί από τους επενδυτές όταν έρθει η ώρα για μια IPO. Είναι επίσης απαραίτητο να αναδιοργανωθεί ως εταιρεία και να αρχίσει η τήρηση λεπτομερών οικονομικών αρχείων.
Ένα άλλο βήμα που οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων μπορούν να κάνουν εκ των προτέρων για να προετοιμάσουν τις εταιρείες τους για δημοσιοποίηση είναι να συμπληρώσουν τη διαχείριση με έμπειρους επαγγελματίες. Οι επενδυτές θέλουν να δουν μια ομάδα διαχείρισης που δημιουργεί αυτοπεποίθηση και σεβασμό στον κλάδο και που μπορεί να αποτελέσει πηγή καινοτόμων ιδεών για μελλοντική ανάπτυξη. Η δημιουργία μιας τέτοιας ομάδας διαχείρισης ενδέχεται να απαιτεί από έναν ιδιοκτήτη επιχείρησης να προσλάβει εκτός του δικού του τοπικού δικτύου συνεργατών. Μπορεί επίσης να περιλαμβάνει τη δημιουργία προσοδοφόρων σχεδίων παροχών για την προσέλκυση και διατήρηση κορυφαίων ταλέντων. Ομοίως, ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης θα πρέπει να ξεκινήσει τη δημιουργία ενός συμπαγούς διοικητικού συμβουλίου που θα μπορεί να βοηθήσει την εταιρεία να μεγιστοποιήσει την αξία των μετόχων μόλις γίνει δημόσιος φορέας. Είναι επίσης χρήσιμο για τον ιδιοκτήτη της επιχείρησης να αρχίσει να πραγματοποιεί επαφές με επενδυτικές τράπεζες, δικηγόρους και λογιστές πριν από τον προγραμματισμό μιας IPO. Το 1997, ο Evanson συνέστησε τη χρήση μιας από τις λογιστικές εταιρείες «Big Six» με βάση την αξιόπιστη φήμη τους σε εθνικό επίπεδο. Δυστυχώς, η φήμη αυτών των εταιρειών χτύπησε το 2001 και το 2002 με μια σειρά υψηλού προφίλ κατάθεσης πτώχευσης. Σοβαροί ισχυρισμοί για λογιστική απάτη ακολούθησαν και επεκτάθηκαν πέρα από τις χρεοκοπημένες εταιρείες στις λογιστικές εταιρείες «Big Six». Το 2005, οι τάξεις των λογιστικών εταιρειών «Big Six» μειώθηκαν. Οι υπόλοιπες λογιστικές εταιρείες «Big Four» είναι: Deloitte & Touche, Ernst & Young, KPMG Peat Marwick και PricewaterhouseCoopers.
Οι επιχειρήσεις που ενδιαφέρονται να κυκλοφορήσουν στο κοινό συνιστάται να αρχίσουν να ενεργούν σαν μια μεγάλη εταιρεία πολύ πριν από μια δημόσια εγγραφή. Αν και πολλές συμφωνίες που αφορούν μικρές επιχειρήσεις σφραγίζονται με μια άτυπη χειραψία, οι επενδυτές θέλουν να δουν ένα μοτίβο τυπικών, επαγγελματικών συμβάσεων με πελάτες, προμηθευτές και ανεξάρτητους εργολάβους. Προτιμούν επίσης τα επίσημα προγράμματα ανθρώπινου δυναμικού, συμπεριλαμβανομένων των διαδικασιών πρόσληψης, των επιδόσεων και των σχεδίων παροχών. Είναι επίσης σημαντικό για τις επιχειρήσεις να προστατεύσουν τα μοναδικά προϊόντα και τις ιδέες τους υποβάλλοντας αίτηση για διπλώματα ευρεσιτεχνίας και εμπορικά σήματα, όπως απαιτείται. Όλα αυτά τα βήματα, όταν ληφθούν εκ των προτέρων, μπορούν να βοηθήσουν στην εξομάλυνση της μετάβασης μιας επιχείρησης στο να γίνει δημόσιος φορέας.
Ο ρυθμός των IPO έφτασε στο αποκορύφωμά του το 1999, όταν δημοσιεύτηκαν ρεκόρ 509 εταιρειών, συγκεντρώνοντας πρωτοφανή 66 δισεκατομμύρια δολάρια. Ο πυρετός IPO τροφοδοτήθηκε από «dotcoms» ή από νέες εταιρείες που βασίζονται στο Διαδίκτυο, οι οποίες αντιπροσώπευαν 290 από τις αρχικές δημόσιες προσφορές μετοχών εκείνο το έτος. Αυτές οι νεοεμφανιζόμενες εταιρείες δημοσιοποιήθηκαν για να επωφεληθούν από ένα μοναδικό κλίμα στο χρηματιστήριο, καθώς οι γοητευτικοί επενδυτές που προσπαθούσαν να πιάσουν την επόμενη μόδα στο Διαδίκτυο δεν απαιτούσαν πολλά όσον αφορά την αποδοτικότητα. Νέες εταιρείες που βασίζονται στο Διαδίκτυο με περιορισμένο ιστορικό κατάφεραν να χρησιμοποιήσουν τις δημόσιες αγορές ως μορφή επιχειρηματικού κεφαλαίου. Στην πραγματικότητα, τα νέα τεύχη μετοχών σημείωσαν άνοδο κατά 70% κατά την πρώτη τους ημέρα διαπραγμάτευσης το 1999. Ωστόσο, στα μέσα του 2000, οι πτώσεις στην τεχνολογική βαρύ Εθνική Ένωση Αυτοματοποιημένων Προσφορών εμπόρων κινητών αξιών (NASDAQ) έκαναν επενδυτές πιο προσεκτικοί και άλλαξαν δραματικά την κατάσταση για IPO Διαδικτύου. Μελέτες έδειξαν ότι το 40% των IPO υψηλής τεχνολογίας διαπραγματεύονταν κάτω από την αρχική τιμή προσφοράς τους μέχρι τότε. Ως αποτέλεσμα, 52 εταιρείες αποφάσισαν να ακυρώσουν ή να αναβάλουν τις δημόσιες εγγραφές τους κατά τους πρώτους έξι μήνες του 2000. Κατά τους πρώτους 10 μήνες του 2005, πραγματοποιήθηκαν 147 IPO, λιγότερες από αυτές που πραγματοποιήθηκαν το 2004 (331), αλλά σχεδόν διπλάσιες από εκεί ήταν το 2003 (75). Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να παρακολουθούν στενά τις συνθήκες της αγοράς και να διασφαλίζουν ότι οι εταιρείες τους είναι σε καλή θέση και να παρουσιάζουν μεγάλες πιθανότητες μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας πριν ξεκινήσουν μια δημόσια εγγραφή.
ΒΙΒΛΙΟΓΡΑΦΙΑ
«Ετήσια αναθεώρηση IPO 2005» IPOHome, Renaissance Capital. διαθέσιμο από http://www.ipohome.com/marketwatch/review/2005main.asp Ανακτήθηκε στις 15 Μαρτίου 2006.
Μέλι, Τζέισον. Απόφαση IPO, γιατί και πώς οι εταιρείες δημοσιοποιούνται . Εκδόσεις Edward Elgar, 2004.
Evanson, David R. «Δημόσιο σχολείο: Μαθαίνοντας πώς να προετοιμαστείτε για μια δημόσια εγγραφή». Επιχειρηματίας . Οκτώβριος 1997.
Joubert, Paul G. «Going Public». Το φορητό MBA στα οικονομικά και τη λογιστική . Wiley, 1992.
Lardner, James και Paul Sloan. «Η ανατομία των ασθενών IPO». Έκθεση ειδήσεων και κόσμων των ΗΠΑ . 29 Μαΐου 2000.
Lindsey, Τζένιφερ. Ο οδηγός του επιχειρηματία για το κεφάλαιο: Οι τεχνικές κεφαλαιοποίησης και αναχρηματοδότησης νέων και αναπτυσσόμενων επιχειρήσεων . Prubus, 1986.
MacAdam, Donald H. Startup to IPO . Xlibris Corporation, 2004. O'Brien, Sarah. «Η γραφειοκρατία αναφέρεται σε στραγγαλιστικά IPO μικρών επιχειρήσεων.» Επενδυτικά νέα . 9 Ιουλίου 2001.
Τούκερ, Άντι. «IPO μπροστά; Δοκιμάστε αυτά τα βήματα για να αποφύγετε να χτυπήσετε ταυτόχρονα. Επιχείρηση First-Columbus . 17 Μαρτίου 2000.
