Ο επιχειρηματίας του αύριο
«Η αξία του δολαρίου των ολοκληρωμένων συγχωνεύσεων, εξαγορών και εκποιήσεων το 2000 αυξήθηκε 22,6% σε περισσότερα από 1,7 τρισεκατομμύρια δολάρια και έθεσε ρεκόρ για την έκτη συνεχόμενη χρονιά», ανέφερε η δημοσίευση Συγχωνεύσεις και εξαγορές τον Φεβρουάριο. Φέτος, η ανοδική τάση είναι απίθανο να συνεχιστεί, παρόλο που το megadeal AOL-Time Warner που έκλεισε τον Ιανουάριο θα συμπεριληφθεί στα σύνολα του 2001. Όμως κανείς δεν ψάχνει για Μ & Α να μειωθεί πολύ. Υπάρχουν «μη ολοκληρωμένες ενοποιήσεις» σε βιομηχανίες όπως οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, οι επικοινωνίες, η υγειονομική περίθαλψη και άλλοι, γράφει Συγχωνεύσεις και εξαγορές εκδότης Martin Sikora. Και οι «κύριες δυνάμεις που οδηγούν τη δραστηριότητα της M&A» - τεχνολογική πρόοδος, παγκοσμιοποίηση, απορρύθμιση και ούτω καθεξής - εξακολουθούν να είναι ισχυρές.
Από την προοπτική ενός επιχειρηματία, λίγες τάσεις είναι τόσο αινιγματικές όσο οι ενοποιήσεις της βιομηχανίας που οδηγούνται από συγχωνεύσεις και εξαγορές. Από τη μία πλευρά, οι εταιρείες που ηγούνται των ενοποιήσεων μεγαλώνουν ολοένα και περισσότερο και φαίνεται πιθανό να συμπιέσουν εντελώς τους μικρούς παίκτες από την αγορά. Δεν θα θέλατε να ξεκινήσετε μια εταιρεία σε ανταγωνισμό με έναν ενοποιητή, τρέχετε αυτήν τη θεωρία - θα σας συνθλίβονταν. Από την άλλη πλευρά, αυτοί οι πολύ γίγαντες συχνά αντιμετωπίζουν προβλήματα, είτε επειδή πληρώνουν υπερβολικά για εξαγορές είτε επειδή δεν μπορούν να διαχειριστούν το τρελό πάπλωμα των εταιρειών που έχουν συγκεντρώσει. Εξ ου και η αντίθετη θεωρία: εάν οι επιχειρηματίες είναι αρκετά ευέλικτοι, μπορούν να βρουν πολλές προσοδοφόρες θέσεις που ανοίγονται από τα αναστατωμένα λάθη των γιγάντων.
Ποιο είναι λοιπόν; Στις περισσότερες επιχειρήσεις η συζήτηση θα εξασθενίσει, θα οδηγήσει περισσότερο στο ανέκδοτο και στην ιδεολογία παρά στο επαληθεύσιμο γεγονός. Ωστόσο, τουλάχιστον σε έναν κλάδο, τα δεδομένα M&A είναι αξιόπιστα. Αν θέλετε να μάθετε εάν η ενοποίηση σκοτώνει ή ενθαρρύνει τις νεοσύστατες επιχειρήσεις, ρίξτε μια ματιά στην τραπεζική επιχείρηση.
Από την άποψη ενός ερευνητή, η εμπορική τραπεζική είναι μια ιδανική βιομηχανία για μελέτη. Κάθε νέα τράπεζα πρέπει να έχει ναύλωση, ώστε η δραστηριότητα εκκίνησης να μπορεί να παρακολουθείται με ακρίβεια. Κάθε συγχώνευση ή απόκτηση απαιτεί έγκριση από τις ρυθμιστικές αρχές, έτσι σημαντικά γεγονότα όπως το πόσο μεγάλοι είναι οι αγοραστές και οι πωλητές, όπου εδρεύουν και ούτω καθεξής, είναι όλα θέμα δημοσίου μητρώου. Και, όντως, καθώς η τραπεζική ενοποίηση θερμάνθηκε τη δεκαετία του 1990, οι οικονομολόγοι άρχισαν να εξετάζουν αν βοήθησε ή εμπόδισε τις νεοσύστατες τράπεζες. Το πρόβλημα ήταν, δεν μπορούσαν να συμφωνήσουν. Μια μελέτη για την Federal Deposit Insurance Corp. κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι συγχωνεύσεις αποθάρρυναν τη δημιουργία νέων τραπεζών. Μια μελέτη για το Διοικητικό Συμβούλιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, που εξέτασε παρόμοια δεδομένα, διαπίστωσε ότι ισχύει το ακριβώς αντίθετο.
που είναι ο πατέρας του Τρις Ρίγκαν
Πρόσφατα, ένας ανώτερος οικονομολόγος στο υποκατάστημα της Federal Reserve Bank στο Κάνσας Σίτι, William R. Keeton, εξέτασε τις αντιφατικές μελέτες και συγκέντρωσε νέα δικά του δεδομένα. Το συμπέρασμα του Keeton: χωρίς αμφιβολία, η ενοποίηση στον τραπεζικό τομέα ανοίγει ευκαιρίες για νεοσύστατες επιχειρήσεις. Όσο περισσότερη δραστηριότητα M&A βλέπετε σε μια δεδομένη αγορά - ιδιαίτερα ορισμένα είδη δραστηριότητας M&A - τόσο πιο πιθανό είναι να ανοίξετε νέες τράπεζες.
Η συμβολή του Keeton στην έρευνα είναι διπλή. Πρώτον, εντόπισε ορισμένα μεθοδολογικά λάθη στην πρώτη μελέτη - αυτή που ισχυρίστηκε ότι η ενοποίηση αποθάρρυνε τις νεοσύστατες επιχειρήσεις. Μεταξύ άλλων, έβλεπε ότι οι ερευνητές / οικονομολόγοι είχαν συσσωρεύσει λιτό ιδρύματα (τράπεζες ταμιευτηρίου κ.ο.κ.) με εμπορικές τράπεζες, παρόλο που οι δύο βρίσκονται σε πολύ διαφορετικές επιχειρήσεις. Δεύτερον, ο Keeton εμφανίζει τη μεγέθυνση των ίδιων των συγχωνεύσεων, αναλύοντας την επίδραση διαφορετικών ειδών συγχωνεύσεων στα ποσοστά εκκίνησης. Σε αυτό το σκορ, τα ευρήματά του ήταν ξεκάθαρα: αυτό που έκανε την πραγματική διαφορά στα επιτόκια εκκίνησης ήταν οι συγχωνεύσεις που μετέφεραν την ιδιοκτησία από μικρές τραπεζικές εταιρείες σε μεγαλύτερες και από τοπικές τράπεζες σε πιο απομακρυσμένες. Άλλες συγχωνεύσεις - μεταξύ των ίδιων τραπεζών στην ίδια περιοχή, για παράδειγμα - είχαν ελάχιστη ή καθόλου επίδραση στα επιτόκια εκκίνησης.
πόσο αξίζει το iyanla vanzant
Τραπεζικοί επιχειρηματίες, πάρτε την καρδιά: η ενοποίηση της αγοράς από μεγαλύτερες ή μακρινές τράπεζες ανοίγει πραγματικά θέσεις. Η διαθέσιμη αγορά είναι όλοι εκείνοι οι πελάτες που θέλουν ή χρειάζονται προσωπική εξυπηρέτηση μικρής κλίμακας και τοπικά πεπειραμένους αξιωματικούς δανείου και οι οποίοι έμειναν σε ετοιμότητα όταν οι τοπικές τράπεζες εξαφανίστηκαν. Ίσως τα στατιστικά στοιχεία σε άλλους κλάδους - αν μόνο τα γνωρίζαμε - δεν θα ήταν τόσο διαφορετικά.
Βλέποντας το M&A ανάποδα
Η North State Bank άνοιξε τις πόρτες της στο Raleigh, N.C., την 1η Ιουνίου 2000. Μέχρι το τέλος Φεβρουαρίου 2001, μόλις εννέα μήνες αργότερα, η κοινοτική τράπεζα είχε φτάσει τα 91 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία και ήταν εντός 1.000 δολαρίων από την κερδοφορία. Ίσως δεν προκαλεί έκπληξη, ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος Larry Barbour πιστεύει ότι υπάρχει αρκετός χώρος για τις νεοσύστατες τράπεζες εν μέσω της ενοποίησης της βιομηχανίας: «Έχω τραπεζικές συναλλαγές για 29 χρόνια και, όταν συμβαίνει ενοποίηση, υπάρχουν πάντα έντονες υπενθυμίσεις για το πόσο χώρο υπάρχει για πραγματική κοινοτική τραπεζική - όπου δεν υπάρχει γραφειοκρατία μεταξύ των πελατών και των αξιωματικών της τράπεζας. '
Αν και το North State ανταγωνίζεται βαρέων βαρών όπως η Wachovia Securities, η First Union και η Bank of America, η επιτυχία της, λέει η Barbour, έγκειται στο να στοχεύσει μια συγκεκριμένη θέση - μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις, μαζί με επαγγελματίες όπως δικηγόροι, γιατροί και λογιστές. Αναφέρει επίσης το έμπειρο εργατικό δυναμικό της North State ως ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. «Εστιάζουμε περισσότερο σε άτομα και επιχειρήσεις που εκτιμούν να κάνουν επιχειρήσεις με ώριμους, έμπειρους τραπεζίτες που μπορούν να τους βοηθήσουν να πάρουν αποφάσεις. Τους αρέσει να μπορούν να τηλεφωνήσουν και να πάρουν ένα μεγάλο δάνειο μέσω τηλεφώνου, και μπορούμε να το κάνουμε για αυτούς », λέει.
Στείλτε με e-mail τα σχόλιά σας στο editors@inc.com .
